Análisis de mercado diario 2012-11-14, seguimos vigilando Grecia y datos macro (14/11/2012)

COTIZACIONES RELACIONADAS

SímboloPrecioCambio
RWNFF39,450,00
IDR.MC13,530,16
ACXIF80,00+1,35

Expectativas para la sesión de hoy



Principales citas macroeconómicas: IPP, ventas minoristas, inventarios de negocio y actas de la Fed en EEUU, producción industrial de la Eurozona


En Estados Unidos , tendremos varios datos: IPP de octubre (0,1%e vs 1,1% anterior mensual y 2,7%e vs 2,1% previo i.a.), ventas al por menor (-0,1%e vs 1,1% previo) inventarios de negocio y solicitudes de hipotecas MBA (-0,5% anterior). Sin olvidar las actas de la Fed .

En Europa , se dará a conocer producción industrial de la Eurozona de septiembre (-1,7%e vs 0,6% anterior mensual y -1,8%e vs -2,9% previo anual) y en Francia IPC de octubre.


Mercados financieros: apertura sin grandes cambios, reunión Ecogrupo-Ecofin


Hoy esperamos apertura sin grandes cambios , con la vista puesta una vez más en Grecia , que ayer colocó Letras por importe de 4.060 mln eur. Aunque el importe sería insuficiente para cubrir el vencimiento del viernes (5.000 mln eur), se estima que serán capaces de cubrirlo con venta directa de papel de aquí a entonces. Asimismo, cabe destacar que la vuelta al alza de los mercados ayer podría estar relacionada con los rumores de un desbloqueo de las ayudas a Grecia, al mostrarse dispuesta Alemania a entregar de una sola vez toda la ayuda pendiente desde junio (44.000 mln eur). Sin embargo, no hay confirmación oficial en este sentido y el 20 de noviembre sigue pareciendo la fecha más probable de desbloqueo de las ayudas (nueva reunión del Eurogrupo-Ecofin ).

En el plano macro , y después de confirmar ayer que Alemania sigue viéndose afectada por la crisis de la Eurozona (el componente de expectativas ZEW de noviembre cayó por primera vez en tres meses vs la mejora adicional esperada), hoy las referencias estarán en Estados Unidos, con precios bajo control y consumo privado moderándose tras los fuertes crecimientos del mes previo.

Desde el punto de vista del análisis técnico , a corto plazo vigilaremos: Ibex 7.150 - 9.000 puntos, Eurostoxx 50 (Zurich: ^STOXX50E - noticias) 2.400 - 2.600 puntos y 1.350 - 1.580 para S&P 500 (SNP: ^GSPC - noticias) .


Principales citas empresariales: resultados Sacyr, Indra (Madrid: IDR.MC - noticias) y RWE (Other OTC: RWNFF.PK - noticias) , conference call Técnicas Reunidas, Acciona (Other OTC: ACXIF.PK - noticias)


En Europa presentarán sus cuentas RWE y Sainsbury (EUREX: SAN.EX - noticias) .

En España, Técnicas Reunidas celebrará su conferencia de resultados a las 16:00 tras haber publicado las cifras a cierre de la pasada sesión, Sacyr Vallehermoso (Other OTC: SYRVF.PK - noticias) (a cierre de mercado), Acciona celebrará su conferencia de resultados a las 12:00 e Indra .

Hoy empieza la ampliación de capital del Popular (SES: E1:P29.SI - noticias) . Finalmente el VTD se sitúa en 0,46 euros (con un derecho se suscriben 3 acciones nuevas, por lo que el VTD "unitario" es 0,15 euros, a lo que habría que sumarle el desembolso de 0,401 eur/acc nueva). Hoy la acción cotizará ex - cupón. Recomendación en revisión.


Análisis fundamental de la sesión anterior



Análisis macroeconómico: encuesta ZEW alemana, IPC España y Reino Unido


En Estados Unidos, no tuvimos datos relevantes.

En Europa, conocimos datos de IPC (SES: E1:I12.SI - noticias) del mes de octubre:

En España el IPC mensual sube menos de los esperado y ligeramente por debajo de la subida anterior (+0,8% vs +0,9%e y +1,0% anterior). En términos i.a. sube +3,5% según los previsto (vs +3,5%e y +3,4% anterior). Mientras la tasa subyacente experimenta una subida superior a lo esperado tanto en términos mensuales como anuales: +1,3% (vs +0,6%e y +0,9% anterior). y + 2,5% (vs +2,0%e y +2,1% anterior) respectivamente.

En Reino Unido el IPC de octubre creció por encima de lo estimado con una subida +0,5% ligeramente superior a la anterior (vs +0,2%e y +0,4% anterior). En términos i.a. supera también las expectativas, soportando una subida del +2,7% (vs +2,4%e y +2,2% anterior).

También se publicaron los resultados de las encuestas ZEW de noviembre. En Alemania , el resultado sobre la situación actual quedo en 5,4 , significativamente por debajo de lo previsto (vs 8,0e y 10,0 anterior) marcando mínimos desde julio de 2010, y que muestra el empeoramiento de la economía alemana frente a los últimos datos. En cuanto al resultado sobre las expectativas, se confirma la mala previsión sobre su economía para los próximos meses, quedando en -15,7 (vs -10,0e y -11,5 anterior). Del mismo modo, la encuesta sobre la expectativa en la Eurozona también fue negativa bajando hasta -2,6 (vs -1,4 anterior).


Análisis de mercados: cierre positivo, exitosa subasta de deuda griega


Los principales mercados europeos acabaron cerrando con subidas tras una sesión de dudas ( Dax (EUREX: FDAX.EX - noticias) +0,01%, CAC 40 (Brussels: INCAC.BR - noticias) +0,6%, Eurostoxx +0,8%) y tras una exitosa emisión de deuda en Grecia . En España, el Ibex 35 (Madrid: IBEX.MC - noticias) marcó una subida del +1,66% para cerrar por encima de los 7.700 puntos, impulsado por los grandes valores como Santander (+3,59%) y BBVA (Madrid: BBVA.MC - noticias) (+3,42%). Por el lado negativo, fuertes desplomes de Banco Popular (-12,3%) antes del comienzo de la cotización de los derechos y de Abengoa (Madrid: ABG.MC - noticias) (-10,4%), que presentó unos resultados que reflejan un aumento de la deuda hasta múltiplos elevados y que confirman un consumo de caja muy alto en 9M12. Por último, el diferencial español se relajó hasta los 450 pb tras superar los 460 pb durante la sesión, situándose la TIR (SNP: ^TIRY - noticias) en 5,8%.


Análisis de empresas: comienzan a cotizar los derechos de Popular, Sabadell suscribe acuerdo con BMN


Popular . Finalmente el VTD se sitúa en 0,46 euros (con un derecho se suscriben 3 acciones nuevas, por lo que el VTD "unitario" es 0,15 euros, a lo que habría que sumarle el desembolso de 0,401 eur/acc nueva). Hoy la acción cotizará ex - cupón . Recomendación en revisión .

Sabadell . Ha suscrito un acuerdo con Banco Mare Nostrum (" BMN ") que tiene por objeto establecer las bases para la transmisión a favor de Banco Sabadell de ciertos activos y pasivos que conforman el negocio bancario de la Dirección Territorial Cataluña y Aragó n de BMN, siempre que se cumplan determinados presupuestos y condicionantes. El acuerdo de transmisión se firmará, después de concluido el correspondiente proceso de " due diligence ", una vez se haya determinado de forma exacta el perímetro de la operación tras haberse concretado los activos y pasivos que corresponda a BMN aportar al SAREB . La valoración definitiva de la operación se determinaría en base al diferencial de activos y pasivos netos efectivamente transmitidos a BS en la fecha en que se cierre la misma. Según prensa (y no especificado en el comunicado de la entidad) la operación comprendería un perímetro de 461 oficinas ( 95,8% en Cataluña y resto en Aragón) y el negocio de clientes correspondiente a la Dirección Territorial de Catalunya y Aragón, así como los 2.000 empleados adscritos a estas oficinas y a los servicios centrales de dicha Dirección. Este negocio incluye inversión crediticia por 11.146 mln de euros y depósitos de clientes por 8.782 mln de euros, activos que corresponden a los de la Dirección Territorial de Cataluña y Aragón. La operación supondría para Sabadell aumentar su presencia en su territorio de origen e impulsaría su negocio en banca minorista en el mismo, situándose como cuarta entidad en Cataluña, con una cuota de oficinas cercana al 12%, si bien supondrá asumir nuevos costes de reestructuración. Infraponderar .

Amadeus . Lufthansa (Xetra: 823212 - noticias) y Societé Genérale han iniciado a través de HSBC (Londres: HSBA.L - noticias) una colocación privada entre inversores cualificados de un paquete de hasta 23,6 mln de acciones, equivalentes a un 5,28% del capital de Amadeus. La operación se realizará mediante colocación acelerada, que debería cerrarse hoy mismo. Las últimas colocaciones realizadas se han hecho con un descuento inferior a un -3% y no han tardado en completarse más de 2/3 horas. Los principales accionistas (Lufthansa, AirFrance-KLM e Iberia ) se han comprometido a no vender participaciones adicionales durante un plazo de 90 días. Amadeus está suspendida de cotización (levantamiento previsto a las 10:00 CET). Esperamos que los títulos de Amadeus abran con descuento (referencia -3%) aunque no descartamos que recuperen gran parte durante la sesión o incluso que cierren en positivo, como ya hemos visto en alguna colocación reciente. Precio objetivo 21,5 eur. Reiteramos sobreponderar .

IAG . Según prensa, el gobierno español está estudiando la posibilidad de anular la fusión Iberia (Madrid: IBLA.MC - noticias) -British Airways (Other OTC: BABAF.PK - noticias) alegando incumplimiento de algunos términos de la operación. Recordamos que el acuerdo establecía que cualquiera de las dos aerolíneas tenía derecho de salirse del mismo durante los primeros 5 años y en caso de que se incumplieran una serie de "salvaguardas". Según prensa, el gobierno estaría valorando, principalmente, si se han traspasado derechos de vuelo de algunas rutas de Iberia a British Airways, hecho que contravendría el acuerdo. Esto podría permitir al Ministerio de Economía (con una participación del 12% a través del FROB - antigua participación de Bankia ) que Iberia se saliera del acuerdo de fusión con el objetivo de evitar el despido de 4.500 trabajadores. Como comentamos en la nota sobre el Plan de Negocio de IAG (publicada el lunes 12 noviembre), esperamos una gran incertidumbre durante todo el proceso de negociación (fecha límite 31 de enero) que debería imprimir a los títulos de IAG una volatilidad elevada. Recomendación en Revisión.

La cartera de 5 grandes está compuesta por DIA, Ferrovial, Iberdrola (EUREX: I1BE.EX - noticias) , Repsol y Telefónica (Madrid: TEF.MC - noticias) . La rentabilidad de la cartera de 5 grandes frente al Ibex en 2012 es de +12,03% (rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005, +6% en 2004).


Así va la Bolsa

  • Valores más activos
    Valores más activos
    NombrePrecioCambio
    7,060,20%
    SAN.MC
    11,800,38%
    TEF.MC
    4,850,14%
    IBE.MC
    8,830,53%
    BBVA.MC
    2,270,44%
    SAB.MC
  • Los que más suben
    Los que más suben
    NombrePrecioCambio
    5,70+1,86%
    BKT.MC
    7,13+1,39%
    GAM.MC
    8,03+1,32%
    TL5.MC
    13,53+1,23%
    IDR.MC
    29,930,89%
    ACS.MC
  • Los que más bajan
    Los que más bajan
    NombrePrecioCambio
    0,410,97%
    PRS.MC
    29,220,92%
    AMS.MC
    4,510,77%
    NHH.MC
    5,430,53%
    POP.MC
    8,830,53%
    BBVA.MC

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