Análisis de mercado diario 2012-11-20. Grecia y Francia, focos de atención (20/11/2012)

COTIZACIONES RELACIONADAS

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Expectativas para la sesión de hoy Principales citas macroeconómicas: referencias inmobiliarias EEUU, precios al productor Alemania y tipos de interés en Japón

En Estados Unidos , estaremos atentos a la conferencia de Bernanke en Nueva York, además de más datos inmobiliarios con construcciones iniciales (-3,7%e vs 15% anterior) y permisos de construcción (-2,8% e vs 11,6% previo), todas ellas de octubre.

En Europa, , tan solo tendremos precios al productor de octubre de Alemania (0,3% anterior mensual y 1,7% anterior i.a.).

Mercados financieros: Grecia y Francia, focos de atención

Hoy las bolsas deberán digerir varios temas:

Rebaja del rating a Francia por Moody´s , que sigue a S&P (enero 2012) al retirar al país la calificación triple A (en la que sólo se mantienen Alemania, Finlandia, Holanda y Austria) y mantener una perspectiva negativa , alegando debilidad económica y su impacto en los ajustes fiscales necesarios, así como debilidades estructurales (mercado de trabajo, bajo nivel de innovación) que se traducen en pérdida de competitividad. Esperamos no obstante impacto limitado en mercado ( diferencial 10 años Francia-Alemania repunta sólo 3pb esta mañana hasta 74 pb, USD/eur estable en 1,28), en tanto en cuanto debería ser una noticia bastante descontada.

Grecia : hoy el Eurogrupo deberá decidir sobre el desbloqueo de ayudas . Ayer rumores de desbloqueo de 44.000 mln eur de forma inminente (el dinero llegaría el 5-dic) impulsaron a los mercados al alza. Aún con todo, y a pesar de que dicho desbloqueo resolvería los problemas de liquidez en el corto plazo, no hay que olvidar que persiste el problema de solvencia , y que para recuperar la sostenibilidad de las cuentas públicas helenas (entendida como 120% DP/PIB), sería necesaria una segunda quita con participación del Sector Público del Euro (algo a lo que Alemania y el BCE se oponen, a pesar de las presiones del FMI ).

En España , la atención sigue centrada en el sector financiero y la SAREB . Tan sólo a una semana de que la Sociedad de Gestión de activos tenga que estar operativa continúan las dificultades para encontrar inversores privados que quieran entrar en el capital (tienen que captar 3.900 mln de euros, un 8% de los activos que la banca nacionalizada traspasará), con la reticencia de los grandes bancos BBVA (Madrid: BBVA.MC - noticias) , Santander (Madrid: SAN.MC - noticias) y Caixabank . En este contexto, otro de los focos en la jornada de hoy serán las subastas de letras a 12 y 18 meses con un objetivo de colocación de 4.500 mln de euros.

En Japón , sin cambios en política monetaria tras la reunión de esta noche, si bien tras las elecciones anticipadas (16-diciembre) podríamos ver más "quantitative easing".

Desde el punto de vista del análisis técnico , a corto plazo vigilaremos: Ibex 7.150 - 9.000 puntos, Eurostoxx 50 (Zurich: ^STOXX50E - noticias) 2.400 - 2.600 puntos y 1.300 - 1.580 para S&P 500 (SNP: ^GSPC - noticias) .

Principales citas empresariales: resultados Campbell Soup (NYSE: CPB - noticias) , Best Buy (Dusseldorf: 912551.DU - noticias) , Hewlett-Packard y Heinz (Dusseldorf: 938349.DU - noticias)

En Estados Unidos publicarán resultados Campbell Soup , Best Buy , Hewlett-Packard y Heinz .

  Análisis fundamental de la sesión anterior Análisis macroeconómico: referencias inmobiliarias en EEUU

En Estados Unidos, conocimos unas referencias inmobiliarias que superaron las expectativas. Por un lado, el índice NAHB del mercado de viviendas de noviembre mostró un fuerte ascenso hasta 46 (niveles máximos de los últimos 6 años), cuando se esperaba que el dato se mantuviese en el 41 que resultó en octubre. Por otro lado, las ventas de viviendas de octubre también sorprendieron al crecer un 2,1% mensual, pese a que se estimaba un ligero retroceso del -0,2% desde el dato de septiembre.

En Europa , no tuvimos datos de interés.

Análisis de mercados: mayor optimismo por los avances respecto al "fiscal cliff"

Sesión de subidas generalizadas en los principales mercados europeos, que comienzan la semana con fuertes avances ( DAX (EUREX: FDAX.EX - noticias) +2,5%, CAC 40 (Brussels: INCAC.BR - noticias) +2,9%, Eurostoxx +2,9%) ante un mayor optimismo por los avances respecto al " fiscal cliff " que se espera que lleguen esta semana por parte de Estados Unidos. En España, el Ibex 35 (Madrid: IBEX.MC - noticias) se sumó a las subidas y terminó con un avance del +2,3% para cerrar por encima de los 7.760 puntos. Así, pocos valores acabaron cerrando en negativo, destacando la caída sufrida por Abengoa (Madrid: ABG.MC - noticias) (-4,1%). Por el lado positivo, grandes avances en el índice español, siendo Mapfre (Madrid: MAP.MC - noticias) (+5,4%), Mediaset (Dusseldorf: MDS.DU - noticias) (+5%) y FCC (Dusseldorf: FCC.DU - noticias) (+3,6%) los que protagonizaron las mayores subidas. Por otro lado, el diferencial español se relajó ligeramente hasta los 454 pb, situándose la TIR (SNP: ^TIRY - noticias) en 5,9%.

Análisis de empresas: la tasa de morosidad del sistema financiero español reafirma la tendencia alcista

Sector financiero . En septiembre de 2012, la tasa de morosidad del sistema reafirmó la tendencia alcista al crecer de un 10,52% a un 10,71%, batiendo el máximo histórico marcado en agosto. Sin embargo, el ritmo de crecimiento ha logrado frenarse al ascender en +18 pbs, cuando la media de los últimos tres meses se situó en +52 pbs. El incremento de la morosidad se explica por el mayor aumento del saldo de dudosos (+1,9%), frente al bajo crecimiento del volumen de crédito (+0,2%).

Enagás . Anuncia dividendo a cuenta de 2012 de 0,428 eur/acc (+12% sobre el dividendo a cuenta de 2011), a pagar el 20 de diciembre. En línea con lo esperado y su política de " payout " del 70% (vs 65% en 2011). Seguimos valorando positivamente la visibilidad de resultados de la compañía, su elevada rentabilidad por dividendo (7%) y el menor riesgo de salida de papel tras las colocaciones del 5% de Sagane y 5% de Liberbank . Sobreponderar.

Iberdrola (EUREX: I1BE.EX - noticias) . Según prensa, fondos de pensiones, soberanos y de infraestructuras de Reino Unido , Canadá y Abu Dhabi preparan ofertas superiores a 1.000 mln libras (1.240 mln eur) por el 20% de Scottish Power Network Holding (el negocio de redes eléctricas de Iberdrola en Reino Unido). Esta posible desinversión no estaría incluida en el plan de desinversiones por 2.000 mln eur a dos años que anunció Iberdrola en su reciente presentación estratégica, sino que se vendría a sumar al mismo. Se trataría así de vender participaciones minoritarias en activos estratégicos, con el objetivo de reducir deuda, mantener el control y compartir la financiación del capex con nuevos socios. En caso de confirmarse estas ofertas, positiva muestra del interés inversor por las infraestructuras británicas. Sobreponderar .

La cartera de 5 grandes está compuesta por DIA , Ferrovial , Iberdrola , Repsol y Telefónica (Madrid: TEF.MC - noticias) . La rentabilidad de la cartera de 5 grandes frente al Ibex en 2012 es de +11,91% (rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005, +6% en 2004).

Ver Informe Completo (Documento en Pdf)

 

Así va la Bolsa

  • Valores más activos
    Valores más activos
    NombrePrecioCambio
    2,43+2,53%
    SAB.MC
    7,090,61%
    SAN.MC
    8,99+1,08%
    BBVA.MC
    4,970,32%
    IBE.MC
    5,53-1,02%
    POP.MC
  • Los que más suben
    Los que más suben
    NombrePrecioCambio
    2,43+2,53%
    SAB.MC
    0,42+1,95%
    PRS.MC
    8,99+1,08%
    BBVA.MC
    16,21+1,19%
    FCC.MC
    58,900,53%
    ANA.MC
  • Los que más bajan
    Los que más bajan
    NombrePrecioCambio
    7,20-2,03%
    GAM.MC
    5,72-1,33%
    BKT.MC
    5,53-1,02%
    POP.MC
    4,72-1,05%
    NHH.MC
    13,890,71%
    IDR.MC

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