Análisis de mercado diario, 2012-06-26 (26/06/2012)

COTIZACIONES RELACIONADAS

SímboloPrecioCambio
^STOXX50E3.175,97-23,72
UCG.MDD6,600,05
BNPQF76,340,34
BBVA.MC8,900,05

 

Expectativas para la sesión de hoy Principales citas macroeconómicas: Precios de viviendas CaseShiller

En Estados Unidos se publica el índice de precios de viviendas CaseShiller de abril. Se espera que se mantenga en niveles muy parecidos al mes anterior (+0,3%e mensual vs +0,09% previo, acelerando ligeramente el ritmo de caída anual hasta -2,65%e vs -2,57% previo). También se conocerá la confianza consumidora del Conference Board , que se moderaría en junio hasta 63,5e vs 64,9 previo.

En Europa , Alemania publicará su confianza consumidora GFK (Hanover: 587530 - noticias) de julio, con esperado mantenimiento (5,6e) en niveles similares a los de junio (5,7).

Mercados financieros: Las bolsas europeas abrirán sin grandes variaciones a la espera de la Cumbre Europea

Hoy las bolsas europeas abrirán sin grandes variaciones, de nuevo a la espera de lo que ocurra en la Cumbre Europea a finales de semana. En España, destacamos que el Tesoro volverá a acudir al mercado con la intención de captar entre 2.000 y 3.000 mln eur en Letras a 3 y 6 meses, en un contexto de nueva presión sobre el riesgo soberano (521 pb, TIR (SNP: ^TIRY - noticias) 10 años 6,7%),cuya relajación pasa por conocer los detalles del rescate bancario (Eurogrupo 9-julio) una vez el Gobierno ha solicitado ya de forma oficial la ayuda al sector bancario, y toda vez que la actuación del BCE sigue brillando por su ausencia(ayer conocimos que dejó pasar una semana más, y ya van 15, sin comprar deuda pública periférica).

También recogeremos hoy en mercado la rebaja de Moody´s a la banca española.Tal y como se rumoreaba durante toda la sesión de ayer, Moody´s ha vuelto a recortar con fuerza (entre 1 y 4 escalones) el rating de la banca española. Después de esta revisión, sólo mantienen el grado de inversión Santander (la única que se sitúa un escalón por encima del Reino de España), BBVA (Madrid: BBVA.MC - noticias) , Caixabank, Banesto, Caja Laboral, Banca March y Caja Rural de Navarra . Como principales razones de la rebaja, el recorte del rating soberano el pasado 13 de junio y el riesgo inmobiliario comercial. La noticia es negativa, si bien debería estar bastante descontada. Recordamos asimismo que el viernes pasado el BCE relajaba su política de colaterales con el fin de facilitar el acceso de los bancos a la liquidez.

En el plano macro, el mercado seguirá pendiente de China , donde se suceden las revisiones a la baja de las previsiones de crecimiento para 2012 hasta niveles del 7,8%-8,4% y donde consideramos que el país dispone de margen para implementar nuevos estímulos monetarios y fiscales que impulsen el crecimiento. Mientras tanto, es previsible que en Estados Unidos se sucedan los datos macro que apuntan a desaceleración (hoy precios de vivienda y confianza consumidora), lo que podría incrementar las posibilidades de un nuevo programa de estímulo monetario ( QE3 ).

Desde el punto de vista técnico , a corto plazovigilaremos: Ibex 6.000 - 7.000 puntos, Futuro Eurostoxx 50 1.900 - 2.300 puntos y 1.260 - 1.350 par a S&P 500 (SNP: ^GSPC - noticias) .

Principales citas empresariales:

Hoy no destacamos datos de interés.

Análisis fundamental de la sesión anterior Análisis macroeconómico: Ventas (Dusseldorf: VEN.DU - noticias) de viviendas nuevas en EE.UU superan las expectativas

En Estados Unidos:

La venta de viviendas nuevas de mayo superó las expectativas (369 mil vs 347 mil est) y las del mes anterior (343 mil). Además, el precio medio de las ventas aumentó +5,6% vs mayo 2011. Los datos reflejan la progresiva mejora del sector, si bien todavía se encuentra muy lejos de mostrar niveles normalizados.

Análisis de mercados: Sesión negativa para los índices europeos

La escasa confianza de los inversores en que las instituciones europeas den pasos claros en la resolución de la crisis en la esperada Cumbre Europea del jueves-viernes provocó un nuevo retroceso de los índices europeos (EuroStoxx 50 (Zurich: ^STOXX50E - noticias) -2,37%, Dax (EUREX: FDAX.EX - noticias) -2,1%, Cac (Frankfurt: 924169 - noticias) -2,24%). Esta desconfianza se reflejó en los comentarios de George Soros , que urge a la Unión Europea a crear un fondo que compre deuda italiana y española. Las financieras italianas se llevaron la peor parte (Unicredit (MDD: UCG.MDD - noticias) -8,4%, Intesa San Paolo -6,5%, Generali (Madrid: BASI.MC - noticias) -4,6%)después de que BNP Paribas (Other OTC: BNPQF.PK - noticias) revisara a la baja sus previsiones de BPA 2013e una media de -13%. En España, el Ibextambién cayó con fuerza (-3,67%). Tan sólo Inditex cerró en positivo (+0,4%). Otras compañías defensivas limitaron las caídas (Grifols -0,25%, Amadeus -0,5%). Abengoa (Other OTC: ABGOF.PK - noticias) recogió la mayor caída (-8%) ante la publicación de un informe con un precio objetivo inferior al de su cotización. Las financieras también cedieron con fuerza: Mapfre (Madrid: MAP.MC - noticias) -6,4%, BBVA y Bankinter -5,5% o Santander -4,4%.

Análisis de empresas: Técnicas Reunidas se habría adjudicado dos nuevos contratos en Oriente Medio

Técnicas Reunidas se habría adjudicado dos nuevos contratos en Oriente Medio: un complejo petroquímico (Al Jubail) en Arabia Saudita por 400 mln USD (320 mln eur, confirmado oficialmente) y un proyecto (Sadara) para Saudí Aramco para otro complejo petroquímico por 800 mln USD (640 mln eur, pendiente de adjudicación oficial). Recientemente TRE se adjudicó un nuevo contrato en Oriente Medio por 400 mln USD, primer contrato en la zona en cerca de dos años. Parece así que las petroleras están empezando a diversificar proveedores, no concentrándose sólo en los surcoreanos. En caso de confirmarse estos dos nuevos contratos (el primero, de 320 mln eur, ya lo está), las adjudicaciones acumuladas en el año pasarían de 1.490 a 2.450 mln eur, lo que supondría sobrepasar nuestras estimaciones para 2012 (2.375 mln eur). Como ya anticipábamos en comentarios anteriores, estas estimaciones podían resultar conservadoras de confirmarse la previsión (no hay guía oficial) de Técnicas Reunidas de superar al cierre de 2012 la cartera de pedidos de dic-11, lo que supondría adjudicaciones en torno a 2.700 mln eur. Como posibles próximas adjudicaciones (y catalizadores de nuevas subidas en la cotización): complejo químico para Incitec Pivot (Other OTC: ICPVF.PK - noticias) en Australia (estimado 350 mln eur, previsto para 2T12) y conversión de Talara en Perú (prevista para finales de año, supondría en torno a 475 mln eur). Reiteramos sobreponderar (precio objetivo 37,5 eur/acc).

La rentabilidad de la cartera de 5 grandes frente al Ibex en 2012 es de +10,45% (rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005, +6% en 2004).

Por analistas financieros de Renta 4


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