Análisis de mercado diario, 2012-06-20 (20/06/2012)

COTIZACIONES RELACIONADAS

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TEF.MC11,800,05

 

Expectativas para la sesión de hoy Principales citas macroeconómicas: Reunión de la Fed

En Estados Unidos se celebra la reunión de la Fed , donde veremos si se apunta a nuevos estímulos monetarios.

En Europa conoceremos la balanza comercial de abril en España y los precios al productor en Alemania de mayo.

Mercados financieros: Las bolsas abrirán sin grandes cambios a la espera de la reunión de la Fed

Hoy las bolsas europeas abrirán sin grandes cambios, consolidando los avances de ayer y a la espera de la reunión de la FED, que será el centro de atención de la jornada. Sin cambios esperados en los tipos de interés (0%-0,25%), prestaremos especial atención a la posibilidad de que aplique nuevas medidas de política no convencional (¿extensión de la Operación Twist?, ¿QE3?), tal y como el mercado ha comenzado a descontar, y con el fin de impulsar el crecimiento económico y reducir la tasa de desempleo. Es previsible que la Reserva Federal extienda la Operación Twist (que finaliza el 30-junio) hasta finales de año, y no descartamos un QE3 en caso de que se confirme que las últimas señales de desaceleración no son sólo coyunturales (Bernanke achacaba los recientes débiles datos de empleo a la climatología) y que no se dé una pronta solución a la crisis europea .

Mientras tanto, lareunión del G20 se ha saldado sin medidas concretas.En positivo, el incremento de capacidad financiera del FMI a 450.000 mln USD (350.000 mln eur).Los líderes políticos buscan romper el círculo vicioso entre riesgo soberano y financiero. Para ello, propuestas como la de Monti de que el fondo de rescate compre directamente deuda pública de periféricos,expectativas que podrían apoyar en el corto plazo, continuando con la moderación en riesgo soberano vista ayer tras la buena demanda en la subasta de Letras del Tesoro, que permitió que el diferencial bajase hasta niveles actuales de 535 pb (vs máximo esta semana de 590 pb) y la TIR (SNP: ^TIRY - noticias) se sitúe esta mañana en niveles de 6,93% (vs 7,28% máximo).

En lo que respecta a España, el G20 pide al Gobierno que concrete los detalles del rescate bancario, tema en el que se podrá avanzar en el momento en que las auditoras (mañana, fecha límite) publiquen las necesidades de capital (el mercado baraja 60.000-70.000 mln eur). Se pretende que los plazos del préstamo de hasta 100.000 mln eur sean lo más largos posibles y los costes de financiación bajos para limitar el impacto en cuentas públicas.

Desde el punto de vista técnico ,a corto plazo vigilaremos: Ibex 6.000 - 6.700 (6.950) puntos, Futuro Eurostoxx 50 1.900 - 2.300 puntos y 1.200 - 1.400 para S&P 500 (SNP: ^GSPC - noticias) .

Principales citas empresariales: Resultados de H&M (Estocolmo: HMB.ST - noticias) superan las estimaciones

En Estados Unidos, presenta sus cuentas Bed Bath&Beyond .

En Europa, H&M ha publicado unos resultados de 1T 12 esta mañana que han superado las previsiones de consenso en las principales magnitudes. Ingresos 31.700 mln SEK (+12% vs 1T 11) con crecimiento ventas comparables +2%. El margen bruto supera las previsiones (61,7% vs 61%e). Beneficio operativo6.890 mln SEK (+8,5% vs est.) y beneficio neto 5.220 mln SEK (+7,4% vs est.). Además, anuncia que abrirá el negocio de venta por internet en EEUU en otoño y que creará un nuevo concepto de tienda en 2013 bajo el nombre "& Other Stories". Resultados que superan las previsiones de consenso. Esperamos impacto positivo en cotización que también apoye a Inditex.

Análisis fundamental de la sesión anterior Análisis macroeconómico: Deterioro muy pronunciado de las encuestas ZEW

En Estados Unidos, datos mixtos en mayo en el sector inmobiliario: las construcciones iniciadas retroceden -4,8%vs 0,7%eaunque con revisión al alza del dato anterior desde +2,6% a +5,4% , mientras que los permisos de construcción avanzan +7,9%vs +1%e y con el dato anterior revisado también ligeramente al alza desde -7% a -6%.

En Europa:

Deterioro muy pronunciado de las encuestas ZEW de junio. En Alemania, las expectativas caen hasta-16,9 vs 2,5e y 10,8 anterior,anotándose la mayor caída desde 1998, mientas que el componente de condiciones actuales retrocede hasta 33,2 vs 39e y 44,1 de mayo. Mientras tanto, en la Eurozona, -20,1 vs -2,4 previo.

En Reino Unido , el IPC (Xetra: A0D8E1 - noticias) de mayoquedó por debajo de lo previsto al retroceder-0,1% mensual vs +0,1%e y +0,6% anterior, con lo que la tasa interanual se modera hasta 2,8% vs 3% anterior. Por su parte, el IPC subyacente repunta ligeramente hasta 2,2% interanual vs 2,1% previo,aunque mejora las previsiones de 2,3%e.

Análisis de mercados: Buen resultado de la subasta de Letras en España

El buen resultado de la subasta de Letras en España en términos de demanda (a pesar de un fuerte incremento en el coste de financiación) permitió a los mercados cerrar en positivo a pesar de unas muy negativas cifras macroeconómicas en Europa, con el indicador adelantado ZEW mostrando una fuerte contracción en junio tanto en Alemania como en el conjunto de la Eurozona. La subasta de Letras a 12 y 18 meses se saldó con buena demanda (2,16x vs 1,84x anterior en 12M y 4,42x vs 3,23x previo en 18 meses, captando 3.039 mln eur, en la parte alta de la banda 2.000-3.000 mln eur), aunque a costa de asumir un fuerte incremento en el coste de financiación (5,074% vs 2,985% en 12M y 5,107% vs 3,302% anterior en 18M). El "buen" resultado de la subasta permitió una reducción del diferencial de 25 pb hasta 550 pb (vs máximos 590 pb) y TIR 7,03% (vs máximo 7,25%). El Ibex cerró con un avance del +2,67%, liderado por blue chips no financieros como Iberdrola (TLO: IBE-U.TI - noticias) (+4,8%) y Telefónica (Madrid: TEF.MC - noticias) (+3,9%). En el extremo opuesto, Mapfre (Madrid: MAP.MC - noticias) (-3,3%) y Bankia (-3,5%).

Análisis de empresas: Repsol comunica condiciones de su scrip dividend

Repsol . Ha comunicado las condiciones de su scrip dividend ("Repsol Dividendo Elección") que se aplicará a su dividendo complementario de 2011. Cada accionista (a 20-junio) recibirá un derecho de asignación gratuita por cada acción de Repsol de que sea titular, derechos que serán negociables durante un plazo de 15 días naturales. El número de derechos de asignación gratuita necesarios para recibir una acción nueva es de 22(número máximo de acciones nueva a emitir, en caso de aceptación del 100% en acciones vs 50%e, sería de 55.493.793 acciones, 4,5% del total). Cada accionista podrá escoger entre las siguientes opciones: a) No transmitir sus derechos de asignación gratuita, con lo que al final del periodo de negociación recibirá el número de acciones nuevas que le corresponda totalmente liberadas (sin retención fiscal), b) Transmitir la totalidad o parte de sus derechos de asignación gratuita a Repsol a un precio fijo garantizado de 0,545 euros brutos por derecho (RPD 4,5%) (con retención fiscal)y c) Transmitir la totalidad o parte de sus derechos de asignación gratuita en el mercado (sin retención fiscal).

Calendario previsto:
- 20 de junio de 2012. Fecha de referencia para la asignación de derechos.
- 21 de junio de 2012. Comienzo del periodo de negociación de derechos de asignación gratuita y del plazo para solicitar la compra de estos derechos a Repsol.
- 29 de junio de 2012. Fin del plazo para solicitar retribución en efectivo en virtud del compromiso de compra de derechos asumido por Repsol.
- 5 de julio de 2012. Fin del periodo de negociación de derechos de asignación gratuita y adquisición por Repsol de los derechos de asignación gratuita de aquellos accionistas que hubieran solicitado la compra de los mismos por parte de Repsol.
- 6 de julio de 2012. Comunicación del resultado final de la operación.
- 10 de julio de 2012. Pago de efectivo a los accionistas que optaron por vender los derechos de asignación gratuita a Repsol.
- 13 de julio de 2012. Previsible inicio de la contratación ordinaria de las nuevas acciones.

Banco Santander (Amsterdam: SANT.AS - noticias) . Pagará los cuatro dividendos con cargo a 2012 en formato de scrip dividend, con un precio aproximado de 0,15 euros/acc. cada uno, lo que suma un total de 0,60 eur/acc. Mantener .

Amadeus. Después de que la semana pasada S&P revisara al alza la perspectiva de la deuda de "estable" a "positivo", Moody´s anuncia que mantiene su calificación en Baa3 y la perspectiva "estable". La ausencia de una mejora responde a la preferencia de Moody´s por mantenerse prudente ante el aumento que perciben sobre la evolución del sector aéreo y la creciente desintermediación (reservas por internet en lugar de por operador) en el sector. Noticia sin impacto en cotización. Reiteramos sobreponderar.

La rentabilidad de la cartera de 5 grandes frente al Ibex en 2012 es de +10,87% (rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005, +6% en 2004).

Por analistas financieros de Renta 4


Así va la Bolsa

  • Valores más activos
    Valores más activos
    NombrePrecioCambio
    7,060,20%
    SAN.MC
    11,800,38%
    TEF.MC
    4,850,14%
    IBE.MC
    8,830,53%
    BBVA.MC
    2,270,44%
    SAB.MC
  • Los que más suben
    Los que más suben
    NombrePrecioCambio
    5,70+1,86%
    BKT.MC
    7,13+1,39%
    GAM.MC
    8,03+1,32%
    TL5.MC
    13,53+1,23%
    IDR.MC
    29,930,89%
    ACS.MC
  • Los que más bajan
    Los que más bajan
    NombrePrecioCambio
    0,410,97%
    PRS.MC
    29,220,92%
    AMS.MC
    4,510,77%
    NHH.MC
    5,430,53%
    POP.MC
    8,830,53%
    BBVA.MC

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