Análisis de mercado diario, 2012-05-08 (08/05/2012)

COTIZACIONES RELACIONADAS

SímboloPrecioCambio
38G.BE8,200,00
CIE.MC9,210,11
^FCHI4.431,81+26,15
GTQ1.HA8,410,00


Expectativas para la sesión de hoy

Principales citas macroeconómicas: Producción industrial Alemania

En Estados Unidos no habrá datos de interés.

En Europa, destacamos en Alemania la publicación de la producción industrial de marzo (anterior mensual -1,3%, interanual -1%).

Mercados financieros: Sesión sin datos macroeconómicos de interés

Tras una apertura claramente a la baja, con caídas en torno al 2%, las bolsas europeas recuperaron ayer posiciones de forma importante al cierre, con el Ibex aguantando el soporte de 6.800-6.700 y cerrando por encima de los 7.000 puntos. La victoria de François Hollande en Francia podría impulsar el "pacto por el crecimiento" que, sin perder de vista la necesidad de continuar reduciendo los déficits públicos (crecimiento y austeridad fiscal no son sustitutivos, sino complementarios), debería ser positivo para el conjunto de Europa y especialmente para aquellos países como España donde los duros ajustes fiscales están teniendo un impacto fuertemente contractivo en sus PIB. De hecho, parece aumentar la probabilidad de que el requisito del 3% de déficit público sobre PIB para 2013 se suavice. En este contexto los diferenciales, si bien comenzaron la sesión con ampliaciones entre 7-10 pb, finalizaron sin cambios en el caso de España (415 pb, TIR (SNP: ^TIRY - noticias) 10 años 5,76%) y contracción de 5 pb en Italia (380 pb, TIR 10 años 5,4%) y Francia (119 pb, TIR 10 años 2,8%). Por el contrario, fuerte ampliación en Grecia (+240 pb hasta 2.138 pb, TIR 23%), donde veremos si son capaces de formar un gobierno que cumpla con los compromisos de ajustes exigidos para seguir recibiendo los fondos del rescate.

Hoy las plazas europeas apenas contarán con referencias macroeconómicas de interés, mientras que en el plano empresarial destacamos la publicación de resultados de Gas Natural (Berlín: 38G.BE - noticias) y ACS (Madrid: ACS.MC - noticias) (ver Principales citas empresariales).

Desde el punto de vista técnico , a corto plazo vigilaremos: Ibex 6.800 (6.700)- 8.100 puntos, Futuro Eurostoxx 50 2.120 - 2.400 puntos y 1.350 - 1.580 para S&P 500 (SNP: ^GSPC - noticias) .

Principales citas empresariales: Hochtief (EUREX: HOTF.EX - noticias) , Walt Disney Co.

En Estados Unidos, publicarán sus cuentas The Walt Disney Co.

En Europa, dan a conocer sus cifras: Munich Re , Deustche Post, Hochtief y HSBC (Londres: HSBA.L - noticias) .

Hochtief. Los resultados del 1T12 se han situado por debajo de las estimaciones de mercado al presentar mayores pérdidas a las esperadas (-34,1 mln de euros vs -28,8 mln de euros est.). Mejor tono por el lado de los ingresos, 5.570 mln de euros (vs 5.430 mln de euros est). La constructora confirma guía para 2012 : beneficio neto ligeramente por debajo de 180 mln de euros y BAI (SNP: ^BAIY - noticias) de 550 mln de euros.

En España , cuentas de Gas Natural , ACS , Cie Automotive (Madrid: CIE.MC - noticias) y Ence (Madrid: ENC.MC - noticias) .

Gas Natural ha presentado resultados 1T12 y celebrará conference call a las 10h. Las cifras publicadas han estado en línea con lo esperado: EBITDA +0,3% (vs estimación plana) y Bº neto +5% (vs +4%e), con distribución de electricidad en España afectada por reducción de retribución (RD marzo 2012, primeras medidas para atajar déficit de tarifa eléctrica), y distribución de gas mejor en Latam (apreciación peso colombiano y fácil base comparativa, impacto fiscal en 1T11) que en España (venta de clientes de gas en 2011). Negocio eléctrico cae en España (menor potencia instalada, mayor precio del pool) y en Latam. Negocio Gas continúa mejorando (internacionalización). Impacto positivo de menores gastos financieros (-11%) por la reducción de deuda, -8% interanual. Deuda neta/EBITDA 3,6x (3,4x excluyendo déficit de tarifa) vs 3,7x /3,5x) a dic-11. No esperamos impacto relevante de los resultados en cotización. Tras una caída de la cotización del 22% en 2012 (-10% relativo al sector utilities europeo), recomendamos mantener a la espera de la segunda ronda de medidas regulatorias para resolver el problema de déficit de tarifa eléctrica , principal punto de atención de la conference call (10 h). Mantener .

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico: pedidos de fábrica Alemania

En Estados Unidos, no tuvimos citas macroeconómicas de interés.

En Europa:

En la Eurozona, desplome de la confianza del inversor Sentix en mayo hasta niveles de -24,5 (vs -15,3e y -14,7 previo).

En Alemania , los pedidos de fábrica de marzo mostraron un crecimiento mensual del +2,2% (vs +0,5%e y +0,6% previo revisado al alza en +30 pbs) que permitió minimizar el ritmo de caída en términos interanuales (-1,3% i.a vs -2,8%e y -6% previo revisado desde -6,1%).

En España , la producción industrial continúa sin dar signos de recuperación con un descenso interanual del -7,5% (vs -5,3%e y previo revisado desde -5,1%). Esta es la mayor contracción en términos anuales desde noviembre del 2009.

Análisis de mercados: Los índices logran cerrar con subidas

Sesión de menos a más . Tras una apertura significativamente a la baja los índices lograron finalizar la sesión con subidas (Eurostoxx 50 (Zurich: ^STOXX50E - noticias) +1,54%, CAC 40 (Paris: ^FCHI - noticias) +1,65%, DAX (EUREX: FDAX.EX - noticias) +0,12%), siendo la más notoria la del Ibex (+2,72%). Una vuelta que pudo venir condicionada tras el resultado de las elecciones en Francia y la expectativa de una política enfocada al crecimiento sin olvidar el compromiso fiscal, pero que a todos los efectos podría traducirse en una flexibilización de las condiciones de cumplimiento de déficit público. En España los bancos fueron los principales propulsores del avance ( Santander +4,7%, BBVA (Madrid: BBVA.MC - noticias) % +5,37%) a excepción de Bankia (-3,26%) tras la dimisión de su Presidente, Rodrigo Rato y rumores sobre una posible intervención. Junto con Bankia, los otros dos únicos valores que cerraron en negativo fueron Grifols y Sabadell.

Análisis de empresas: Endesa (Madrid: ELE.MC - noticias) , Bankia, Caixabank

Endesa . Presenta resultados 1T12 mañana miércoles 9 de mayo y celebrará conference call a las 9h. El mercado descuenta EBITDA +3% y Bº neto -4%, en unos resultados apoyados por Latam (EBITDA creciendo a doble dígito por buena base comparativa, efecto fiscal en Colombia en 1T1), mientras que España estará afectada por la reducción en la retribución a la distribución. La reducción de deuda (titulización de déficit tarifario y ausencia de pago de dividendo en enero) permitirá una contención de los gastos financieros. Mantener .

Bankia . Ayer el presidente de Bankia Rodrigo Rato presentó su dimisión proponiendo a José Ignacio Goirigolzarri como su sustituto para presidir el Grupo BFA-Bankia , que supondrá un cambio en la gestión (foco en saneamiento y rentabilidad). Una dimisión que se produce tras nuevos rumores que apuntan a una posible inyección de capital por parte del Gobierno a Bankia (cuarta entidad por activos) por importe entre 7.000 - 10.000 mln de euros. Esta operación se instrumentaría a través de CoCos y después de que Bankia integre el negocio bancario y los activos inmobiliarios de su matriz BFA (la cual dejaría de operar como banco). A falta de confirmación oficial, todo parece indicar que será inminente el anuncio del plan de saneamiento que debería permitir relajar la incertidumbre sobre la viabilidad de la entidad. Infraponderar.

CaixaBank . Ha firmado un acuerdo con Santoro Finance - Prestação de Serviços , S.A. ("Santoro") para la venta de una participación del 9,436% en Banco BPI . El precio acordado es de 46,7 mln de euros (0,50 euros/acción, +26,2% vs precio cierre de ayer de BPI) más los intereses devengados sobre este importe (tipo del 2,5% desde hoy hasta la ejecución de la operación. Con esta venta, la participación de CaixaBank en el capital social de BPI disminuirá del 48,97% al 39,536%. Sobreponderar .

FCC . Se adjudica en Estados Unidos su mayor contrato en ese país por 650 mln de dólares (498 mln d euros) para reemplazar el puente Gerald Desmond . Este contrato representa un 5,2% de la cartera de construcción a dic-11 y supone consolidarse dentro del mercado de infraestructuras en el mercado estadounidense. Noticia positiva. Mantener .

Gamesa (Hanover: A0B5Z8 - noticias) . Anuncia que ha iniciado la tramitación de permisos para instalar el primer prototipo de aerogenerador marino (offshore), la máquina G128, de 5 MWs de potencia. El emplazamiento será la Isla de Gran Canaria . Se espera que su instalación comience en 2T 13 y que la fase "preseries", anticipo del inicio de la comercialización de las máquinas, lo haga a finales de 2013 o principios de 2014. Descontamos que la fase comercial comience a finales 2014 o 2015. Noticia favorable aunque con escaso impacto en cotización. Reiteramos infraponderar.

La cartera de 5 grandes está compuesta por DIA, BBVA, Repsol, Iberdrola (TLO: IBE-U.TI - noticias) y Telefónica (Madrid: TEF.MC - noticias) . La rentabilidad de la cartera de 5 grandes frente al Ibex en 2012 es de +8,81% (rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005, +6% en 2004).

Por analistas de Renta 4



Así va la Bolsa

  • Valores más activos
    Valores más activos
    NombrePrecioCambio
    7,060,20%
    SAN.MC
    11,800,38%
    TEF.MC
    4,850,14%
    IBE.MC
    8,830,53%
    BBVA.MC
    2,270,44%
    SAB.MC
  • Los que más suben
    Los que más suben
    NombrePrecioCambio
    5,70+1,86%
    BKT.MC
    7,13+1,39%
    GAM.MC
    8,03+1,32%
    TL5.MC
    13,53+1,23%
    IDR.MC
    29,930,89%
    ACS.MC
  • Los que más bajan
    Los que más bajan
    NombrePrecioCambio
    0,410,97%
    PRS.MC
    29,220,92%
    AMS.MC
    4,510,77%
    NHH.MC
    5,430,53%
    POP.MC
    8,830,53%
    BBVA.MC

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