Análisis de mercado diario (13/06/2012)

COTIZACIONES RELACIONADAS

SímboloPrecioCambio
^STOXX50E3.189,81+13,84
^FCHI4.479,54+28,46
GTQ1.HA8,410,00
FDAX.EX9.540,00-39,50

 

Expectativas para la sesión de hoy Principales citas macroeconómicas: IPP de Estados Unidos - IPC (Xetra: A0D8E1 - noticias) de Francia y España

En Estados Unidos veremos el IPP de mayo (-0,6%e tras -0,2% en abril). La tasa i.a. cedería -0,6 pp hasta +1,3%. La caída de los precios energéticos será clave ya que se espera una leve subida de la tasa subyacente(+0,2%e y +2,8% en i.a.).

Con las producciones industriales de abril por países ya conocidas, se anuncia la de la Eurozona. Se espera una mayor caída: -1,2%e frente a la del mes anterior: -0,3% en marzo. Además de este dato, en Europa veremos las referencias del IPC de mayo de Francia y España cuyas tasas i.a. se situaron en +2,4% y +1,9% en abril, respectivamente.

Mercados financieros: Esperamos apertura ligeramente al alza en las bolsas europeas

Para hoy esperamos apertura ligeramente al alza en Europa , recogiendo los avances en Wall Street (S&P +1,2%) ante declaraciones de miembros de la FED sobre posibles nuevos estímulos monetarias con el fin de reducir la tasa de paro. En este sentido, es especialmente relevante que la inflación se mantenga bajo control (los primeros datos de precios de mayo así lo certifican, con importante caída de los precios a la importación, a la vez que esperamos que se mantenga esta moderación en los precios a la producción que se publican hoy y el IPC que se conocerá mañana). La confirmación hoy de un dato débil de ventas minoristas apoyará la tesis de mayores estímulos para mejorar la creación de empleo y el consumo.

Seguimos viendo mucha volatilidad en el comportamiento de la prima de riesgo que enEspaña marcó ayer máximos históricos (durante la sesión) en niveles de 545 pb para finalmente moderarse el repunte y cerrar subiendo
Asimismo, el deterioro que se está dando en términos de riesgo soberano y el rumor de que Italia sea la próxima economía en pedir asistencia (negado por el primer ministro Mario Monti ) comienza a reflejarse también en las TIRes de los países núcleo, con la de Alemania esta mañana en zona de 1,48% (vs mínimos de 1,17% el 1 de junio). Recordamos, por otro lado, que momentos de máximo estrés como el actual se vivieron los pasados meses de noviembre y diciembre (a raíz de la posible convocatoria de referéndum en Grecia) y que fue entonces cuando hizo acto de presencia el apoyo institucional, con decisiones relevantes en la Cumbre Europea de diciembre y sobre todo con la decisión del BCE de inyectar LTROs a 3 años (ejecutado en diciembre y febrero).

Desde el punto de vista técnico, a corto plazo vigilaremos: Ibex 5.800- 6.700 puntos, Futuro Eurostoxx 50 1.900 - 2.300 puntos y 1.200 - 1.400 para S&P 500 (SNP: ^GSPC - noticias) .

Principales citas empresariales: Inditex presenta resultados

En Estados Unidos, no destacamos citas empresariales de interés.

En Europa, publica resultados Sainsbury (Londres: SBRY.L - noticias) en Reino Unido y en España ha publicado sus cifras Inditex.

Inditex. Ha publicado los resultados de 1T 12 esta mañana.Superan nuestras previsiones en todas las magnitudes y las del consenso y muestran que las tasas de crecimiento de se aceleran con respecto a las de los últimos trimestres.La tasa de crecimiento de ingresos es la más elevada desde 3T 10 y el margen bruto uno de los mayores de la historia. Ingresos 3.416 mln eur (+3% vs R4e y +15,4% vs 1T 11), margen bruto 2.058 mln eur o 60,2% (+0,9% vs R4e y +1,4 pp vs 1T 11), EBITDA 764 mln eur (+7% vs R4e y +27% vs 1T 11) al mantener los costes operativos en +13,5% vs 1T 11 (-1,9 pp vs crecimiento de los ingresos), EBIT 577 mln eur (+11% vs R4e y +34% vs 1T 11),beneficio antes impuestos 578 mln eur (+10% vs R4e y +32% vs 1T 11), beneficio neto 432 mln eur (+9% vs R4e y +30% vs 1T 11) con tasa fiscal 25% (24% R4e) y BPA 0,70 eur (vs 0,64 eur R4e y desde 0,53 eur en 1T 11).

Elinicio de las ventas en 2T 12mantiene el ritmo de crecimiento de 1T, con lo que, unido al esperado mantenimiento del control de costes operativos (que crecen menos que los ingresos), garantizan una evolución de los resultados de 2T 12 muy favorables. Destacamos positivamente los planes de apertura del negocio de internet en China, uno de los principales mercados del grupo y el país en el que van a abrir un mayor número de tiendas en los próximos años. Esperamos un impacto positivo en cotización y reiteramos nuestra idea de que Inditex continuará superando en rentabilidad al Ibex al menos hasta que se resuelva la crisis de deuda soberana europea. Reiteramos sobreponderar.

Análisis fundamental de la sesión anterior Análisis macroeconómico: Los precios a la importación de EE.UU descienden en mayo

EnEstados Unidos, el índice de precios a la importación de mayodescendió -1% mensual,en línea con las estimaciones (vs 0% previo revisado desde -0,5%)situando la tasa anual con una caída del -0,3%(vs -0,6%e y +0,9% previo revisado al alza en +40 pbs).

En Europa,lo único que conocimos fue la producción industrial de abril en Reino Unido, que se mantuvo plana vs marzo(0% vs +0,1%e y -0,3% previo) yredujo el ritmo de caída en términos anuales hasta el -1%(vs -1%e y -2,6% anterior).

Análisis de mercados: Cierre de sesión sin grandes cambios en las bolsas europeas

Un cierre de sesión sin grandes cambios en las plazas europeas (Eurostoxx 50 (Zurich: ^STOXX50E - noticias) +0,3%, DAX (EUREX: FDAX.EX - noticias) +0,3%, CAC 40 (Paris: ^FCHI - noticias) +0,1%) con un Ibex que se mantuvo prácticamente plano en un contexto en el que las bolsas se mantienen a la expectativa de cara a las elecciones de Grecia del domingo y un entorno de continuos rumores (condiciones de la ayuda financiera, Italia...). Dentro de nuestro selectivo, el mejor comportamiento fue para Telefónica (Madrid: TEF.MC - noticias) (+1,6%) e Iberdrola (TLO: IBE-U.TI - noticias) (+0,9%), mientras que al final de tabla se situaron Bankinter (-4,6%), OHL (-4%) y Gamesa (Hanover: A0B5Z8 - noticias) (-3,4%).

Análisis de empresas: Moody's rebaja el rating de Repsol

Repsol. Moody's rebaja el rating a largo plazo a Baa3 desde Baa2, con perspectiva estable, alegando que "la pérdida de su participación de control en YPF reduce la escala y la diversidad del perfil de Repsol, le priva de unos activos de tamaño considerable y del dividendo de YPF ". Rebaja que sigue a las otras dos agencias de calificación, S&P y Fitch , por lo que no debería suponer una sorpresa. Repsol ha presentado recientemente un plan estratégico que tiene como uno de sus puntos centrales recuperar una mayor flexibilidad financiera, y en caso de ejecutarse con éxito las distintas medidas para reducir deuda (scrip dividend, conversión de preferentes, ventas de activos no estratégicos y 5% de autocartera), las agencias de rating mejorarían su percepción sobre la compañía. Sobreponderar.

Sector financiero. Fitch ha procedido a bajar el rating de 18 entidades financieras como consecuencia de la rebaja realizada a España la semana pasada.Entre las razones que justifican esta revisión están: la debilidad de la economía española que seguirá afectando a los volúmenes, el potencial deterioro de la cartera de crédito (principalmente de aquellos bancos con mayor exposición inmobiliaria o insuficiente base de capital) , dificultad en el acceso a la financiación y la crisis de deuda soberana en Europa. En la tabla siguiente mostramos las nuevas calificaciones:






La rentabilidad de la cartera de 5 grandes frente al Ibex en 2012 es de +11,26% (rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005, +6% en 2004).

Por analistas financieros de Renta 4


Así va la Bolsa

PUBLICIDAD