Análisis de mercado diario (01/06/2012)

COTIZACIONES RELACIONADAS

SímboloPrecioCambio
^STOXX50E3.128,27+36,75
W7L.BE72,860,00
TEF.MC11,760,18
MAP.MC2,960,03

 

Expectativas para la sesión de hoy Principales citas macroeconómicas: Datos oficiales de empleo, ISM manufacturero EE.UU

En Estados Unidos destacamos principalmente los datos oficiales de empleo y el ISM manufacturero , ambos del mes de mayo. Se espera una creación de 150 mil puestos de trabajo, acelerándose vs abril (115 mil), que dejaría la tasa de desempleo en el 8,1%. Del ISM manufacturero, sin embargo, se descuenta un leve retroceso (53,8e vs 54,8 en abril), si bien se mantiene en niveles claramente expansivos. Tanto en el dato de ingreso como de gasto personal se descuenta +0,3%e. Por otro lado, veremos el PCE Central de abril, indicador de precios favorito de la Fed (+0,2%e vs +2,0% preliminar).

En la Eurozona se darán a conocer el dato final del PMI manufacturero de mayodespués de que el dato preliminar cayera más de lo previsto (hasta 45,9) e incumpliera previsiones y la tasa de desempleo de abril (10,9% en marzo). También destacamos el PMI manufacturero por países (España, Francia, Reino Unido).

Mercados financieros: Mal dato de PMI manufacturero de China, moderación de diferenciales

Aunque los mercados apuntan a una apertura alcista podríamos ver una vuelta a terreno negativo recogiendo el cierre a la baja en Wall Street y el mal dato de PMI manufacturero de China conocido esta mañana. Fuerte corrección hasta niveles de 50,4 (vs 52e y 53,3 anterior) que supone marcar mínimos desde diciembre de 2011 y aunque se mantiene en zona de expansión evidencia una desaceleración importante. En este sentido, seguimos manteniendo la idea de que China tiene margen para tomar las medidas necesarias (política monetaria y fiscal) que permitan contener dicha desaceleración.

En cuanto a España, ayer pudimos asistir a una moderación del diferencial de deuda hasta situarse en niveles Fitch procedió a rebajar el rating de 8 CC.AA (Madrid, Andalucía, Asturias, País Vasco, Canarias, Cantabria, Cataluña y Murcia) manteniendo el "Outlook" negativo en todas ellas y justificando su decisión por el deterioro de las cuentas públicas y dificultad para financiarse a largo plazo. En el corto plazo la prima de riesgo continuará condicionada por la rumorología en torno al modo en que se financiará la recapitalización del sistema financiero español. En este sentido, parecen existir apoyos (desde Estados Unidos) para que se inyecte directamente capital en las entidades a través del ESM, que recordamos necesitaría en primer lugar cambiar sus estatutos.

Hoy la evolución de los mercados vendrá determinada por los datos macroeconómicos en Estados Unidos, con el ISM manufacturero y el cambio de nóminas no agrícolas, dos referencias importantes que podrían sorprender negativamente en vista de la debilidad de los últimos datos. Mientras en Europa, la atención seguirá centrada en España, la financiación de la recapitalización del sector bancario y las valoraciones del mismo por parte de expertos independientes que según prensa podría acelerarse ante las presiones del mercado.

Desde el punto de vista técnico, a corto plazo vigilaremos: Ibex 5.800- 6.700 puntos, Futuro Eurostoxx 50 2.300 - 1.900 puntos y 1.200 - 1.420 para S&P 500 (SNP: ^GSPC - noticias) .

Principales citas empresariales: OHL reparte dividendos

En Estados Unidos no tendremos citas empresariales de interés.

En España, OHL reparte dividendo(0,5597 euros/acc).

En Europa, hoy se revisará la composición del Eurostoxx 50 (Zurich: ^STOXX50E - noticias) cuyos cambios se harán efectivos el 18 de junio, con posible salida de Deustche Boerse y Telecom Italia (EUREX: TQIF.EX - noticias) . Los principales candidatos para ocupar su lugar son ASML y Essilor.

Análisis fundamental de la sesión anterior Análisis macroeconómico: índice manufacturero de Chicago empeora en mayo

En Estados Unidos:

La primera revisión del PIB 1T12 se saldó con una moderación hasta niveles del +1,9% trimestral anualizado (vs +2,2% preliminar) confirmando las estimaciones. Por componentes, menor aumento del consumo privado (+2,7% vs +2,9%e y preliminar), mayor incremento del índice de precios (+1,7% vs +1,5%e y preliminar) y mantenimiento en el caso del deflactor del consumo privado en +2,1%.

Por el lado de la industria, el índice manufacturero de Chicago de mayo sorprendió negativamenteal empeorar de forma significativa hasta52,7(vs 56,8e y 56,2 anterior), con descenso en los componentes de producción, nuevos pedidos, empleo y precios. Es el dato más bajo desde septiembre 2010.

Por lo que respecta al mercado laboral, lectura negativa. Mal dato de la encuesta ADP (Berlín: W7L.BE - noticias) de empleo privado de mayo que registró una creación de 133.000 puestos de trabajo (vs 150.000e y 113.000 anterior revisado a la baja en 6.000) y mayor número de peticiones iniciales de subsidio de desempleo (383.000 vs 370.000e y 373.000 previo revisado al alza en +3.000).


En Europa :

En la Eurozona el estimador de IPC (Xetra: A0D8E1 - noticias) de mayo se moderó más de lo esperado hasta +2,4%(vs +2,5%e y +2,6% previo).Se trata del nivel más bajo del último año.

En Alemania , las ventas al por menor de abril no decepcionaron con un crecimiento del +0,6% mensual(vs +0,2%e) y fuerte revisión al alza del anterior hasta +1,6% (desde +0,8%). A pesar del buen dato mensual en términos interanuales mostraron una caída del -3,8% (vs +0,3%e y +3,2% anterior revisado al alza en 0,9 pp).

En Francia , los precios al productor de abril se mantuvieron planos en tasa mensual (0% vs +0,2%e y-2,6% previo revisado desde -2,9%) situando la tasa anual en +2,7% (vs +2,9%e y+3,7% previo).

En Reino Unido , la confianza consumidora GFK (Hanover: 587530 - noticias) de mayo mejoró contra pronóstico (-29 vs -32e y -31 anterior).

Análisis de mercados: Sesión sin cambios en los mercado europeos

La sesión se saldó prácticamente sin cambios en los mercados europeos, con la buena noticia de un Ibex que después de 3 jornadas con descensos superiores al 2% logró cerrar plano. Entre las mayores subidas en nuestro selectivo encontramos a FCC (+1,95%), Amadeus (+1,1%), Telefónica (Madrid: TEF.MC - noticias) y Santander (1% cada uno).En el lado negativo, Sacyr Vallehermoso (Madrid: SYV.MC - noticias) que recogió una caída superior al 10%, seguido por Bankinter (-6%) que fue el segundo peor valor.

Análisis de empresas: OHL cierra la venta de Inima

OHL. La compañía ha cerrado la venta de Inima (filial de medio ambiente) por 231 mln de euros y que le supondrá a OHL unas plusvalías estimadas netas en torno a 43 mln de euros destinada a reducir deuda con recurso. Noticia sin impacto, ya conocida. Mantener.

Repsol recupera un 6% de YPF tras el impago del grupo Petersen. Tras notificarse el incumplimiento del pago de la deuda contraída por el grupo Pertersen, propiedad de la familia Eskenazi , con la petrolera española y con diversos bancospara alcanzar el 25,46% de YPF, Repsol ha pasado a tener los derechos políticos de otro 6% del capital YPF, un porcentaje que estaba como garantía de sus préstamos al grupo Petersen. Teniendo en cuenta el porcentaje no expropiado de YPF(6% del 57% total, en la medida en que se expropió un 51%), Repsol cuenta ahora con un 12% en el capital de YPF.Repsol seguirá negociando para obtener una retribución justa por la expropiación. Noticia sin impacto en cotización, teniendo en cuenta que el préstamo al grupo Petersen (1.542 mln eur) está valorado a cero. Sobreponderar.

Destacar también que ayer en JGA se aprobó el "scrip dividend" (elegir el pago del dividendo complementario en acciones o efectivo - bien vendiéndole los derechos a Repsol o bien haciéndolo a mercado), estimándose que serán necesarios 21 derechos para recibir 1 nueva acción, y que el precio de compra del derecho por parte de Repsol estará en torno a 0,549 euros/derecho. En cuanto al calendario del "scrip dividend":

19-junio: se anunciarán las condiciones de la ampliación de capital
20-junio: asignación de derechos
21-junio: inicio de negociación de derechos y del periodo para solicitar pago en metálico a Repsol
29-junio: finaliza el plazo para solicitar dividendo en metálico
5-julio: finaliza periodo de cotización de los derechos
6-julio: comunicación del resultado del "scrip dividend"
10-julio: pago del dividendos en metálico por Repsol
12-julio: adjudicación de acciones nuevas
13-julio: inicio de cotización de las nuevas acciones

Sector utilities. Según prensa, el Gobierno estudia aplicar una tasa a toda la generación(régimen ordinario y renovables) de unos 5 eur/Mwh. Recordamos que el pasado mes de marzo ya se anunció una primera tanda de medidas para solucionar el déficit de tarifa eléctrica estructural, que ascendieron a un total de 3.147 mln eur, con la aportación tanto de los consumidores (vía incremento de tarifa del 7%, 1.382 mln eur) como de las eléctricas (donde se recortaron costes reconocidos por importe de 1.765 mln eur, fundamentalmente en distribución y pagos por capacidad). Ya entonces se anunció una segunda batería de medidas para reconducir el déficit de tarifa, y por la cual el Gobierno podría intentar recaudar 3.000 - 4.000 mln eur. Entendemos que se buscará una reforma energética lo más equitativa posible y que de nuevo el coste de las medidas podría repartirse entre consumidores (¿nueva subida de tarifa eléctrica en julio?) y las eléctricas. Se estima que con el aumento de la tasa de generación hasta 5 eur/MWh se podría ingresar en torno a 1.500 mln eur. Según prensa, también se contemplaría diferir el pago a las termosolares (cobrarían lo mismo, pero menos al principio y más al final) y no se descartarían otras medidas. Está previsto que esta segunda batería de medidas dirigida a acabar con el déficit de tarifa en 2013 se apruebe durante la segunda quincena de junio. En el momento en que se conozcan, y en la medida en que estén en línea con lo esperado, la eliminación definitiva de la incertidumbre regulatoria permitirá previsiblemente volver a tener en cuenta al sector eléctrico como inversión a medio plazo.

Sabadell. Ha aprobado en la JGA el pago de un dividendo complementario a cargo de los resultados del 2011 en acciones procedente de autocarteray equivalente a 0,05 euros/acc. Las acciones se entregarán el 8 de junio 2012. Infraponderar .

Mapfre (Madrid: MAP.MC - noticias) . Repartirá el dividendo complementario con cargo a resultados del 2011 el próximo día 29 de mayo por importe de 0,08 euros/acc, que implica una RPD del 4,9%. Mantener.

Banca Cívica. Emitirá obligaciones necesariamente convertibles y/canjeables en acciones de Banca Cívica por importe de 904,03 mln de euros, vencimiento en dic-2014 y cupón entre el 6%-9% (que dependerá de la serie de preferentes del titular). Esta emisión está dirigida a los titulares de participaciones preferentes emitidas entre 2000 y 2011, con previsión de suscripción incompleta y con exclusión del derecho de suscripción preferentes. Estas participaciones se recomprarán al 100% de su valor nominal. De acuerdo al calendario orientativo el periodo de aceptación de la oferta de recompra y suscripción de obligaciones irá desde 4 de junio hasta el 25 de junio.

La cartera de 5 grandes está compuesta por DIA, Iberdrola (TLO: IBE-U.TI - noticias) , Repsol, Técnicas Reunidas y Telefónica. La rentabilidad de la cartera de 5 grandes frente al Ibex en 2012 es de +11,64% (rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005, +6% en 2004).

Por analistas financieros de Renta 4


Así va la Bolsa

  • Valores más activos
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