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Análisis de mercado 2017-03-30. Plan de infraestructuras de Trump, inflación Alemania y mensaje más suave del BCE marcarán la sesión (30/03/2017)

Expectativas para la sesión de hoy

Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos, tendremos datos del PIB anualizado y consumo personal. En la Eurozona, confianza del consumidor de marzo

En Estados Unidos , tendremos datos finales del 4T16, del PIB anualizado +2%e (vs +1,9% segunda revisión y +3,5% anterior), el consumo personal 3%e (vs +3% anterior), el deflactor del consumo privado subyacente (vs 1,2% segunda revisión y +1,7% anterior) y del deflactor del PIB 2%e (vs 2% segunda revisión y +1,4% anterior).

En la Eurozona , conoceremos la confianza del consumidor de marzo final (-5e vs -6,2 previo), además de otros datos de confianza del mismo mes: servicios (14e vs 13,8 anterior), económica (108,3e vs 108 anterior), industrial (1,4e vs 1,3 anterior), y clima empresarial (0,87e vs 0,82 anterior). Asimismo, tendremos datos preliminares de marzo de IPC. En España, se espera una moderación hasta +2,6% i.a (vs +3% anterior) frente a una aceleración en tasa mensual (+0,2%e vs -0,4% anterior), mientras que en Alemania, las estimaciones apuntan a un menor ritmo de crecimiento tanto interanual (+1,8%e vs +2,2% anterior) como mensual (+0,4%e vs +0,6% anterior).

Mercados financieros Ayer se aprovechó para cierta toma de beneficios en algunos mercados, como el español

Ayer se aprovechó para cierta toma de beneficios en algunos mercados, como el español, que llevan acumulado un mejor comportamiento relativo en el año. El crudo se recuperó +2% ante las disrupciones en Libia.

Hoy la jornada tendrá mayor relevancia en cuanto a datos macro después de dos sesiones sin apenas referencias. Entre ellos, destacamos los primeros datos de inflación de marzo en Alemania (+1,8%e vs +2,2% i.a. anterior) y España (+2,6%e vs +3% i.a. anterior), con expectativas de moderación respecto a los datos de febrero ante la caída cercana al 10% en el precio del crudo y efectos estacionales (Semana Santa 2016 en marzo y 2017 en abril).

Mientras, en Estados Unidos contaremos con el dato final del PIB 4T16 , que se mantendría en torno a +2% intertrimestral anualizado, con buena evolución del consumo privado (+3%) y deflactor del PIB 2%. Asimismo, estaremos pendientes de la presentación del plan de infraestructuras (1 bln USD en 10 años) de Trump, así como de cuáles serán sus fuentes de financiación. El plan se centrará en infraestructura de transporte e incluirá energía, agua y potencialmente telecomunicaciones y hospitales de veteranos.

En cuanto a bancos centrales, destacar que una fuente del BCE (Toronto: BCE-PRA.TO - noticias) afirmó ayer que el mensaje de su última reunión (9 de marzo) fue malinterpretado por el mercado, al empezar a descontar una subida de tipos para finales de 2017-principios de 2018. Reiteró que mantendrán casi intacto su mensaje hasta junio, siendo aún necesario mantener los estímulos monetarios puesto que a pesar de la aceleración del crecimiento económico, el repunte de inflación no es sostenido sino achacable al efecto de la energía que se irá desvaneciendo en comparativa interanual. Estas declaraciones han propiciado una relajación de TIRes y una depreciación del Euro desde casi 1,09 USD/Eur hasta 1,075 USD/Eur, y podrían restar cierto empuje al sector bancario después de su buen comportamiento relativo.

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 8.500/9.200 - 10.300/10.600, en el Eurostoxx 3.100/3.200-3.540/3.800 y S&P 2.100/2.200 - 2.400/2.500 puntos.

Principales citas empresariales Hoy no tendremos citas empresariales de relevancia

Hoy no tendremos citas empresariales de relevancia.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico En Estados Unidos, las ventas pendientes de viviendas de febrero repuntaron +5,5% mensual

En Estados Unidos , las ventas pendientes de viviendas de febrero repuntaron +5,5% mensual lo que supone la mayor subida desde julio de 2010 (vs 2,5%e y -2,8% anterior).

En Francia , conocimos la confianza del consumidor de marzo que estuvo en línea con el dato anterior 100 (vs 100e y 100 anterior).

Análisis de mercados Ligeros avances en Europa excepto para el Ibex, que cayó un 0,2%.

Ligeros avances en Europa (Eurostoxx 50 +0,3%, CAC +0,4%, DAX +0,4%) excepto para el Ibex que cayó un 0,2%. Merlin Propeties (-1,3%) fue el valor con peor comportamiento tras la rebaja de recomendación de un bróker global, seguido de grandes valores como BBVA (Londres: 931474.L - noticias) (-1,1%) o Telefónica (-0,9%). En positivo, DIA (EUREX: 13086668.EX - noticias) (+1,7%) junto con Abertis (Amsterdam: IF6.AS - noticias) y Acerinox (Madrid: ACX.MC - noticias) (1,1% y 1% respectivamente). Destacar a Neinor que en su debut bursátil se apuntó un avance del +3,2% después de estar subiendo a lo largo de la sesión hasta un +10%.

Análisis de empresas Ferrovial (Amsterdam: FV6.AS - noticias) , Telefónica, Repsol (Amsterdam: RP6.AS - noticias) y BBVA Ferrovial. Desde prensa se informa que el consorcio liderado por la filial de construcción Agroman, ha sido seleccionado para la construcción de un tramo de la autopista SH (Madrid: ABB.MC - noticias) 99 de Texas. Un proyecto valorado en 855 mln usd (800 mln eur) que está previsto se finalice en los próximos 6 años. Noticia positiva que muestra el buen posicionamiento de Ferrovial en el mercado de infraestructuras estadunidense, donde las perspectivas son muy positivas, aunque consideramos que el impacto es limitado. P. Objetivo 21 eur, recomendación de sobreponderar.

Telefónica. Ha anunciado que modificará las fechas del pago de dividendos que ha tenido hasta ahora. A partir de ahora, el pago de dividendo del 2T se realizará en junio, mientras que anteriormente se pagaba en mayo, y el dividendo del 4T se llevará a cabo en diciembre, antes en noviembre/diciembre. En ambos casos, los dividendos se pagarán no más tarde del tercer viernes del mes. Noticia sin impacto en cotización. P.Objetivo 11,4 eur. Sobreponderar.

Repsol. El Consejo de Administración propondrá a la JGA una retribución al accionista equivalente a unos 0,45 euros brutos por acción, a través del Programa ?Repsol Dividendo Flexible? y en sustitución del dividendo complementario del ejercicio 2016. Este scrip dividend se implementará entre los meses de junio y julio, previéndose que los derechos de asignación gratuita empiecen a cotizar antes del 16 de junio. Esta retribución se suma a la que la compañía aprobó, como parte del mismo programa y en sustitución del tradicional dividendo a cuenta de 2016, por un importe equivalente a unos 0,35 euros brutos por acción. En total, DPA 2016 de 0,8 eur/acc, en línea con lo previsto y en formato scrip, lo que supone una RPD de 5,5%. Mantener.

BBVA. Detalles de la ampliación de capital para atender al Dividendo opción, programa que se ejecutará para el pago del dividendo complementario a cuenta del ejercicio 2016, y que dará a elegir a los accionistas entre retribución en acciones o efectivo. Los accionistas que no comuniquen su decisión recibirán el dividendo en acciones. Detalles sobre el pago del ?Dividendo opción?:

  • La entidad llevará a cabo una ampliación de capital liberada de máximo 121,6 mln de acciones (1,85% de las acciones actualmente en circulación) con un valor nominal de 0,49 euros/acc.

  • El precio de compra de cada derecho de asignación gratuita es de 0,13 euros, que será el importe del dividendo en caso de optar por cobrarlo en efectivo.

  • El número de derechos de asignación gratuita necesarios para recibir una acción nueva es de 54.

Recordamos el calendario tentativo previsto para la ejecución del aumento de capital liberado:

  • 31-marzo: último día de negociación de las acciones de BBVA con derecho a participar.

  • 3-abril: comienzo del período de negociación de los derechos de asignación gratuita. La acción cotiza ex ? cupón.

  • 12-abril: fin del plazo para solicitar la retribución en efectivo.

  • 19-abril: fin del período de negociación de los derechos de asignación gratuita.

  • 21-abril: fecha de pago a los accionistas que hayan solicitado su retribución en efectivo.

  • 25-abril: asignación de las nuevas acciones a los accionistas.

  • 26-abril: inicio de la contratación ordinaria de las nuevas acciones.


La cartera de 5 grandes está compuesta por: Cellnex (20%), Enagás (20%), Ferrovial (20%), Gamesa (20%) y Merlin Properties (Other OTC: MRZWF - noticias) (20%).La rentabilidad de la cartera de 5 grandes frente al Ibex en 2017 es de -0,61%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,57% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005, +6% en 2004).

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