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Acciones como cobertura inflacionaria explicarían el repunte

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(Bloomberg) -- Llámelos descarados, llámelos ingenuos, pero los inversionistas bursátiles no dan señales de sentirse intimidados por la inflación más alta en décadas o el alza en los rendimientos de los bonos que la acompaña.

Su audacia ha enviado a los analistas en busca de formas de explicar cómo el índice S&P 500 ha logrado recuperarse en cinco de las últimas seis sesiones, incluso cuando la Reserva Federal promete tasas más altas, la guerra continúa en Europa y las tasas del Tesoro experimentan el mayor incremento de dos días en dos años.

Una teoría que está cobrando fuerza es que las acciones se encuentran entre los mejores activos para mantener cuando los precios al consumidor se disparan.

“En entornos inflacionarios, las acciones tienen una clara ventaja sobre los bonos, están vinculadas a empresas que pueden ajustar los precios, mientras que los bonos, no tanto”, dijo Lawrence Creatura, administrador de fondos de PRSPCTV Capital LLC. “Las empresas, en cambio, pueden subir los precios y solo tienes que ir a tu 7-Eleven local para observarlo”.

El S&P 500 subió un 1,1% el martes, liderado por los sectores de consumo discrecional y comunicaciones. Mientras tanto, la caída de los bonos del Tesoro de Estados Unidos se profundizó después de que el presidente del Banco de la Reserva Federal de San Luis, James Bullard, dijo a Bloomberg News que la política monetaria debe restringirse rápidamente para frenar la inflación, y reiteró su llamado a que las alzas de tasas de interés superen el 3% este año. Eso vino un día después de que el presidente del banco central, Jerome Powell, dijo que la Fed no descartaría elevar las tasas medio punto en su reunión de mayo.

Entre Powell y Bullard, el mercado de renta fija está empezando a creer que un aumento de 50 puntos básicos no es una amenaza sin base, dijo Ellen Hazen, estratega jefe de mercado y gestora de cartera de FL Putnam. Mientras tanto, “el mercado de valores nos está diciendo que la economía no se va a dañar con estas tasas más altas”, dijo por teléfono.

Una mirada retrospectiva al período inflacionario de la década de 1970 y principios de la de 1980 da pistas sobre la divergencia. Nicholas Colas, cofundador de DataTrek Research, descubrió que la inflación fue del 159% durante ese período, mientras que el índice de precios de la vivienda aumentó en la misma cantidad. Sin embargo, el S&P 500 registró un rendimiento agregado de 169%, lo que demuestra que las ganancias pueden mantenerse al ritmo de la inflación incluso si el crecimiento macroeconómico se desacelera, dijo.

“Por mucho que a los mercados de valores no les guste en el corto plazo, ver que los rendimientos a 10 años continúan subiendo sería una señal muy saludable a largo plazo sobre el estado de la economía estadounidense”, dijo.

Ciertamente hay otras fuerzas que ayudan a impulsar el optimismo del mercado, desde fuertes datos manufactureros a una robusta contratación y la continuación del levantamiento de las restricciones impuestas por el covid.

Y luego está el caso alcista que se ha mantenido durante la turbulencia del mercado de este año: la resistencia de las empresas estadounidenses. Después de sobrellevar la inflación y lograr ganancias récord en 2021, se espera que las empresas del S&P 500 brinden otro año de expansión de sus ganancias, gracias a su capacidad para traspasar los costos a los clientes. Durante el último mes, los analistas han elevado sus estimaciones de ganancias para 2022 en más del 1% a US$225,70 por acción, según muestran los datos compilados por Bloomberg Intelligence.

Nota Original:

Stocks as Inflation Hedge Is New Catch-All Narrative for a Rally

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