Comentario de Mercado (24/01/2012)

COTIZACIONES RELACIONADAS

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SIEMENS.BO755,90+20,35
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KPN.AS2,470,06



Para hoy esperamos...

Principales citas macroeconómicas

En Estados Unidos se publicará el índice manufacturero de Richmond (NZSE: RHD.NZ - noticias) de enero.

En Europa, veremos los datos adelantados de enero de PMIs de servicios y manufacturero en la Eurozona, Alemania y Francia, que se espera muestren estabilización. Además, se publicará el PMI compuesto para la Eurozona. Otros datos a tener en cuenta serán: índice de precios a la importación de diciembre en Alemania y anuncio de tipos de interés por parte del BoJ en Japón (sin cambios).

Mercados

La reunión del Ecofin, la subasta de deuda en España y los PMIs de enero en la Eurozona serán, junto con los resultados empresariales (negativo tono en los presentados esta mañana en Europa), los focos de atención de la sesión de hoy.

En el plano político-riesgo soberano, en el Eurogrupo ayer se confirmó que el fondo de rescate permanente (MEDE, Mecanismo Europeo de Estabilidad) estará operativo en julio de 2012, beneficiará a aquellos países que suscriban el pacto fiscal y tendrá una capacidad máxima de préstamo (conjunta con el EFSF, Fondo de Estabilidad Financiera) de 500.000 mln eur (aunque en marzo se estudiará su posible aumento, en línea con lo solicitado por el FMI para que este mecanismo de estabilidad se constituya como un cortafuegos efectivo para países como España o Italia). En cuanto a Grecia, aún no hay acuerdo respecto a la participación del sector privado: aunque existe bastante consenso en torno a la quita a aplicar (en niveles en torno al 70%), queda pendiente de decidir el cupón de los nuevos bonos. En los mercados de deuda, ayer vimos nueva moderación en los diferenciales de deuda, si bien se mantiene el tono de prudencia, con un nuevo repunte de la facilidad marginal de depósito del BCE hasta niveles de 490.000 mln de euros (vs anterior 421.000 mln de euros) y Alemania continúa colocando su deuda a rentabilidades mínimas (ayer bonos a 1 año al 0,07%) y con buena demanda (2,2x). En España, hoy el Tesoro intentará captar entre 1.500 y 2.500 mln eur en Letras a 3 y 6 meses, con un diferencial (10 años) estabilizado en torno a 350 pb y en un contexto de pobres previsiones de PIB, cuya caída para 2012 cifró ayer el Banco de España en -1,5%, en línea con lo que hoy podría publicar el FMI (-1,7%e).

En el plano macroeconómico, la atención de hoy se centrará en los PMIs adelantados de enero, que podrían mostrar cierta mejora en la Eurozona impulsados por la fuerte inyección de liquidez del BCE al sistema.

En términos de resultados, hoy cifras de compañías de peso como Apple (NasdaqGS: AAPL - noticias) , Yahoo (NasdaqGS: YHOO - noticias) ! o Johnson& Johnson en Estados Unidos o Siemens (BSE: SIEMENS.BO - noticias) y KPN (Amsterdam: KPN.AS - noticias) en Europa, éstas dos últimas con tono negativo (ver Principales citas empresariales). En la jornada de ayer, los resultados de Texas Instruments (NYSE: TXN - noticias) superaron las previsiones en ventas (3.420 mln de $ vs 3.250 mln de $ est.) y BPA (0,25 $/acc vs 0,23$/acc est.) lo que permitió que en los mercados fuera de hora la cotización subiese más de un +3%. Asimismo, la compañía adelantó guía para el 1T12 donde espera alcanzar ventas entre 3.030 -3.280 mln de dólares y un BPA en un rango entre 0,16 - 0,24 $/acc.

Desde el punto de vista técnico, a corto plazo vigilaremos: Ibex 7.800 - 9.000 puntos, Eurostoxx 50 (Zurich: ^STOXX50E - noticias) 2.200 - 2.450 puntos y 1.150 - 1.350 para S&P 500 (SNP: ^GSPC - noticias) . En el caso de perder estas referencias, unos rangos más amplios los establecemos en: Ibex 7500 - 10.250 puntos, Eurostoxx 50 1.900 - 2.500 puntos y 1.075 - 1.350 para S&P 500.

Principales citas empresariales

En Estados Unidos, presentarán sus resultados McDonald´s, Du Pont, Yahoo!, Verizon Communications, Apple y Johnson & Johnson (TLO: JNJ-U.TI - noticias) .

En Europa, darán a conocer sus cifras Siemens, Royal KPN, Nordea y STMicroelectronics (EUREX: SGMF.EX - noticias) .

Siemens: Malos resultados del 1T12, por debajo de las estimaciones en las principales líneas de la cuenta de resultados: ventas 17.900 mln de euros (vs 18.280 mln de euros est.) y beneficio neto recurrente de 1.360 mln de euros (vs 1.500 mln de euros est.) Asimismo, los nuevos pedidos tampoco alcanzaron las previsiones (19.800 mln de euros vs 20.500 mln de euros est.) A pesar de estos resultados, la compañía reiteró la guía para 2012 donde espera una recuperación en la segunda mitad que le permitirá cumplir con los objetivos.

KPN. Ha publicado sus resultados de 4T11 antes de la apertura. Ingresos 3.380 mln eur, EBITDA 1.320 mln eur (-3% vs est.) y beneficio neto 176 mln eur vs 475 mln eur est. Además, ha revisado a la baja su guía EBITDA 2012 de 2.400 mln eur a 1.600/1.800 mln eur (5.300 mln eur en 2011). No hará recompra de acciones este año después de los 350 mln de títulos que compró en 2011 y venderá su división de Getronics. Su objetivo de DFN/ EBITDA es de 2/2,5x. Esperamos una reacción negativa de los títulos a corto plazo que podría extenderse al sector de telecos. En la conferencia, la directiva de KPN ha negado estar en conversaciones con Telefónica (Madrid: TEF.MC - noticias) para fusionar sus negocios en Alemania.

En la pasada sesión...

Análisis macroeconómico

En Estados Unidos no tuvimos citas macroeconómicas de interés.

En la Eurozona, el dato preliminar de la confianza consumidora de enero mejoró hasta -20,6 (vs -21,4e y -21,3 previo revisado ligeramente desde -21,1).

Mercados

Inicio de semana con saldo positivo en Europa (Eurostoxx 50 +0,6%, CAC 40 (Paris: ^FCHI - noticias) +0,5%, DAX (EUREX: FDAX.EX - noticias) +0,5%, FTSE 100 (Euronext: VFTSE.NX - noticias) +0,9%). La intención de Francia y Alemania de proponer una relajación de ciertos puntos de Basilea 3 fue bien recibida por el sector financiero donde destacaron valores como Unicredito (Milan: UCG.MI - noticias) (+10,4%), Société Générale (Paris: FR0000130809 - noticias) (+8,6%) o Intesa San Paolo (+5,4%). El Ibex se anotó una revalorización del +0,7%, gracias a la aportación de los dos grandes valores financieros si bien las mayores subidas fueron para Acerinox (EUREX: ACEF.EX - noticias) (+4,9%) apoyado por la consolidación del sector de acero inoxidable en Europa y Sabadell (+4,4%). En negativo, Gas Natural (Berlín: 38G.BE - noticias) (-2,55%) y Enagás (-1,5%) fueron los que de peor comportamiento. Una sesión caracterizada por la relajación de diferenciales en todos los países, en mayor medida en Portugal (-44 pbs hasta niveles de 1.224 pbs), seguido de Italia y Grecia (-19 pbs y -15 pbs respectivamente) y a la cola España e Irlanda, con un descenso de -7 pbs en ambos casos. El diferencial de España se sitúa así en 349 pbs con una TIR (SNP: ^TIRY - noticias) en el 5,46%.

Empresas

Gamesa (Hanover: A0B5Z8 - noticias) . Ha anunciado la venta de dos parques eólicos de un total de 16 MWs de potencia en Francia a Allianz. Los dos parques, de 8 MWs, están equipados con 4 máquinas G90-2 MWs y ya son operativos. Noticia positiva aunque de escaso impacto en cotización debido al reducido volumen de la operación. Reiteramos sobreponderar.



La cartera de 5 grandes está compuesta por Enagás, Mapfre (Madrid: MAP.MC - noticias) , OHL, Repsol y Técnicas Reunidas.

Así va la Bolsa

  • Valores más activos
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