La otra cara de la moneda

El invento ‘malo’ del que depende que se salga de la crisis

La Sociedad de Gestión de Activos Procedentes de la Reestructuración Bancaria (Sareb), más conocida como 'banco malo', ya ha presentado sus credenciales a la sociedad española y a los inversores extranjeros. Conocidas las normas bajo las que se regirá, se ha desatado un aluvión de dudas y críticas sobre su diseño y eficacia, así como pronósticos contradictorios respecto a su impacto exacto en los precios del maltrecho mercado inmobiliario.

Este banco nace por imposición de Bruselas, sin ningún ápice de entusiasmo por parte del Gobierno de Rajoy en su gestación, bajo el recelo de los bancos sanos y sin apenas capital. Su objetivo es sanear las entidades financieras inviables comprándoles sus activos tóxicos para liberarlas de ellos y conseguir que vuelvan a dar crédito, que es su verdadera misión. En paralelo, y como efecto colateral, provocará una bajada adicional del precio de los pisos al precipitar la salida al mercado del stock que la banca tenía indigestado en sus tripas, a partir de ahora bajo la tutela de un gestor profesional inmobiliario.

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Se crea la primera inmobiliaria de España con diferencia. Un 'monstruo' que controlará la mayor parte del mercado, 60.000 millones en activos, es decir, casi siete veces el valor de los bienes que gestiona la fusión de las Inmobiliarias del Santander (Altamira) y Banesto (Mesena), que suman 9.000 millones de euros

Pero los expertos dudan que se vaya a conseguir recuperar la capacidad de crédito de los bancos. Así lo considera el 45% de los analistas inmobiliarios consultados por Tinsa e IPD para la elaboración de su barómetro del mercado que, además, revela que los expertos creen que la constitución de este banco malo es una medida que llega con retraso, porque se debería haber llevado a cabo hace unos tres o cuatro años. El consenso es claro: el 75% de los analistas encuestados para este estudio coinciden en afirmar que la financiación del sector inmobiliario no se normalizará hasta 2015.

El principal problema de su diseño es que el banco malo tiene que ser controlado mayoritariamente por capital privado. Lo pondrán de mala gana los bancos sanos, pero ponen poco. El Estado, que tendrá la minoría de Sareb, no tiene tampoco mucho dinero que aportar, así que pagará las viviendas a los bancos quebrados emitiendo enormes cantidades de deuda, es decir, papelitos de Sareb avalados por el Estado. Los bancos tóxicos podrán  a su vez llevar esa deuda a la ventanilla del BCE y obtener liquidez.

El 'banco malo' dedicará sus escasos recursos iniciales a remunerar la enorme deuda que endosará a los bancos tóxicos, a pagar los gastos derivados de la propiedad de miles de viviendas y a montar su estructura de personal para empezar a vender pisos y créditos. Por eso quiere empezar a desprenderse al principio de los activos mejores, los que son más fáciles de hacer líquidos. Sareb tendrá 15 años para liquidar todo ese parque de inmuebles y crédito promotor y prevé obtener una rentabilidad media en ese periodo del 15%.

La estructura del 'banco malo' nace cogida con pinzas, pero de momento está consiguiendo acelerar las maniobras de los bancos para intentar vender sus pisos lo más rápidamente posible.

La caída de precios se ha acelerado y se pueden encontrar teóricas gangas, desde 20.000 euros, en cierto tipo de inmuebles de baja calidad, segunda mano y en poblaciones pequeñas del interior. Se trata de excepciones, en todo caso. Los expertos prevén que con el banco malo continuará la senda bajista de los precios ya iniciada, pero descartan grandes oscilaciones.

@Jorcha

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