Comentario de Mercado (28/01/2010)

Cotizaciones relacionadas

Símbolo	Precio	Cambio
AZN.L	2.895,50	-15,50
BBVA.MC	10,65	+0,07
CAT	60,13	+0,68
EVA.MC	13,66	-0,07
GAS.MC	14,10	+0,10

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Para hoy esperamos...
Principales citas macroeconómicas

En Estados Unidos tan sólo tendremos los pedidos de bienes duraderos del mes de diciembre.

En Europa destacamos las encuestas de confianza de enero en la Eurozona manteniendo niveles actuales. En Alemania veremos la tasa de desempleo de enero.

Mercados

Hoy las plazas europeas abrirán al alza tras las últimas sesiones de caídas y apoyadas por el rebote en Wall Street y Asia, a su vez propiciado por el comunicado de la Fed y el discurso de Obama sobre el Estado de la Unión.

La Fed se muestra algo más optimista en cuanto a crecimiento económico, si bien la recuperación de la actividad será lenta y gradual y la ausencia de presiones inflacionistas permitirá que los tipos de interés permanezcan bajos por un largo período. A nivel de políticas monetarias no convencionales, reitera su intención de retirada gradual del "quantitative easing" (fin de compra de MBS, 31-marzo).Esperamos asimismo que entre hoy y mañana el Senado confirme a Bernanke en su cargo para un segundo mandato como presidente de la Fed.

Por su parte, Obama afirma que se concentrará en la creación de empleo (clave para una recuperación del consumo privado, imprescindible para dar sostenibilidad a la recuperación), inicia un plan de consolidación fiscal (con el objetivo de reducir su excesivo déficit público) y reitera su propuesta de reforma de la regulación financiera, aunque afirma que no pretende castigar a la banca (tono más suave frente al discurso de la semana pasada, que podría moderar la presión sobre el sector financiero en bolsa).

Para la jornada de hoy, la atención estará en los pedidos de bienes duraderos americanos y datos de confianza en la eurozona, y sobre todo en la presentación de resultados, con compañías como Microsoft (NASDAQ: MSFT - noticias) , Procter&Gamble, Motorola (NYSE: MOT - noticias) o AT&T (NYSE: T - noticias) . En España, Sabadell ha batido las estimaciones en beneficio neto, mientras que H&M (Estocolmo: HMB.ST - noticias) ha superado también las previsiones del consenso.

A nivel técnico, vigilamos el soporte de 2.750 puntos en Eurostoxx, 1.080 puntos en Eurostoxx y 11.000 puntos en Ibex.

Principales citas empresariales

En EEUU, destacamos la publicación de resultados de Motorola, AT&T, Eli Lilly, Microsoft, Time Warner (NYSE: TWX - noticias) , P&G, 3M y Baxter.

En Europa, destacamos los resultados de H&M (por encima de lo previsto), British Sky y AstraZeneca (Londres: AZN.L - noticias) .

En España publicará sus cuentas el Banco Sabadell.

En la pasada sesión...
Análisis macroeconómico

En Estados Unidos:

Las ventas de viviendas nuevas de diciembre incumplieron ampliamente las previsiones (342 mil vs 366e) y después de revisarse el dato de noviembre +15 mil hasta 370 mil. Al igual que el dato de venta de viviendas de segunda mano publicado el martes 26, este dato ha sido el más bajo desde que se iniciara la serie. No obstante, en ambos casos, la incertidumbre en cuanto a la renovación de los planes de estímulo para la compra de vivienda, que finalmente prorrogó el gobierno desde noviembre 2009 hasta abril 2010, ha provocado dicha caída. Esperamos ver una mejora en los próximos meses.

La Fed mantuvo tipos en 0/0,25%, tal y como se esperaba, y reiteró su intención de que se mantengan en mínimos históricos por un período prolongado. A nivel de políticas monetarias no convencionales, confirmó que el inicio de retirada del "quantitative easing" tendrá lugar el 31-marzo, con la finalización de compra de MBS por 1,25 billones USD. Por primera vez, sin embargo, hubo discrepancias en la redacción del comunicado, al ser partidario uno de los miembros (Hoenig) de eliminar la referencia a "mantener los tipos bajos por un período prolongado). En cuanto a sus perspectivas económicas, se muestra algo más optimista (habla de que el ritmo de recuperación será moderado durante un tiempo, pero elimina el término "débil" para calificar a la economía), apreciando una mejora de la actividad económica y un menor deterioro en el mercado laboral. A nivel de precios el comunicado suaviza el mensaje anterior (la inflación previsiblemente se mantendrá contenida, aunque no se afirma de forma tan categórica como en el comunicado de diciembre). Las actas de la reunión de la Fed se conocerán el próximo 17-febrero, momento en el que se podría dar mayor detalle sobre el ritmo de retirada de los estímulos monetarios, algo que también podría suceder a lo largo del mes de febrero cuando Bernanke comparezca en su habitual testimonio sobre política monetaria (siempre y cuando sea renovado para un segundo mandato al frente de la FED, algo que esperamos que suceda en la votación en el Senado prevista para jueves-viernes de esta semana).

Mercados

Caída de los mercados de renta variable (Eurostoxx 50 (Zurich: noticias) -1,4%, Dax -0,5%, Cac -1,2% y Footsie (noticias) -1,1%) una vez que los resultados empresariales estén decepcionando (SAP (Xetra: 716460 - noticias) , previones de Caterpillar (NYSE: CAT - noticias) ), que el dato de venta de viviendas en EEUU quedara muy por debajo de lo previsto y que destacados economistas vuelvan a alertar sobre la posibilidad de que algún país periférico del Euro (Grecia) abandone la moneda única. El Ibex cayó con más fuerza que el resto de selectivos (-2,7% hasta 11.042 puntos) afectado por la evolución de los dos grandes bancos (BBVA (Madrid: BBVA.MC - noticias) -6,4% y Santander -5,1%) después de que la primera registrara un aumento notable de las provisiones, afectando a su beneficio neto. Telecinco (Madrid: TL5.MC - noticias) -4,2% perdiendo parte de lo ganado en las últimas semanas. Destacamos favorablemente al Banco Popular +0,1%, que sigue apoyada por el cierre de cortos y otros valores defensivos como Gas Natural (Madrid: GAS.MC - noticias) +1%, Ebro Puleva (Madrid: EVA.MC - noticias) +1,7% o Indra (Madrid: IDR.MC - noticias) +0,7%.

Empresas

La cartera de 5 grandes está constituida por Ferrovial, Gas Natural, Iberdrola Renovables, Santander (Madrid: SAN.MC - noticias) y Telefónica (Madrid: TEF.MC - noticias) .