Comentario de Mercado (24/11/2009)

Para hoy esperamos...
Principales citas macroeconómicas

En Estados Unidos, se publicará la primera revisión del PIB 3T09, que previsiblemente será a la baja (+2,8%e vs +3,5% preliminar, en tasa intertrimestral anualizada) tras los últimos datos conocidos de ventas minoristas y déficit comercial. Asimismo tendremos la confianza consumidora del Conference Board de noviembre, que podría caer ligeramente hasta 47e vs 47,7 anterior y tras el mal dato preliminar de la Universidad de Michigan. También será relevante el índice de precios de viviendas, Case Schiller, que podría mostrar una nueva mejora mensual, volviendo a reducir su caída interanual desde -11,3% a -9,1%e, así como las Actas de la FED (de la última reunión del 4-noviembre) y el índice manufacturero de Richmond de noviembre.

En Europa, destacaríamos la encuesta empresarial alemana IFO, que en noviembre podría continuar con su tendencia de mejora hasta 92,5 vs 91,9 anterior. También en Alemania se publica el dato final del PIB 3T09 (preliminar +0,7% trimestral, -4,8% interanual) así como su desglose, mientras que en la eurozona tendremos los nuevos pedidos industriales de septiembre, que podrían seguir mejorando en tasa mensual y moderando su caída interanual (+0,6%e, -17,2% interanual vs -23,1% anterior).


Mercados

Esperamos apertura a la baja, tras los avances de ayer y recogiendo el tono negativo de los futuros americanos y cierta apreciación del dólar. En Europa, destacamos el anuncio por parte de Lloyds de las condiciones de su ampliación de capital, que se realizará con un descuento del 60% sobre el cierre de ayer.

Hoy la atención estará en el plano macroeconómico una vez más, esperando noticias positivas de la encuesta empresarial alemana IFO y de los precios de viviendas americanas, y referencias algo más negativas desde el PIB del tercer trimestre en Estados Unidos (que será revisado a la baja) y la confianza consumidora de aquel país, que mejora en menor proporción que la empresarial debido al deterioro del mercado de trabajo.

A nivel de mercados, seguimos vigilando los rangos: 11.250/12.100 (Ibex), 2.700/2.950 (EuroStoxx) y 1.010/1.120 (S&P 500). En el plano empresarial, Telefónica podría recoger positivamente el aumento de precio objetivo por parte de JP Morgan, mientras que Europac podría tener un buen comportamiento relativo al mercado con la presentación estratégica de su división de energía.


Principales citas empresariales

En España, Europac celebrará una presentación sobre su división de energía.


En la pasada sesión...
Análisis macroeconómico

En Estados Unidos, las ventas de viviendas de segunda mano de octubre superaron las estimaciones con creces (6,1 mln vs 5,7mln est.) alcanzando máximos desde febrero 2007 favorecidas por las ayudas que proporciona el gobierno a los compradores de viviendas, mayor confianza de los ciudadanos y entorno de bajos tipos de interés.

En Europa, el PMI compuesto de noviembre en la Eurozona superó las expectativas (53,7 vs 53,4e y 53 en octubre) alcanzando el máximo de los últimos 24 meses. Por componentes el manufacturero incumplió levemente las estimaciones (51 vs 51,2e y 50,7 en octubre) mientras que el de servicios las superó (53,2 vs 52,9e y 52,6 en octubre). Destacamos que los PMIs, tanto manufacturero como de servicios, han superado ampliamente la barrera de los 50 puntos que delimita la expansión/contracción de la actividad.


Mercados

Los índices rebotaron tras las caídas de las dos sesiones anteriores impulsados por la sorpresa positiva de los datos macro (PMIs de la Eurozona de noviembre y venta de viviendas de segunda mano de octubre en EEUU) y los comentarios del Presidente de la Fed de Chicago, que prevé que los tipos se mantendrán cerca de "cero" hasta finales de 2010 o incluso más adelante. En España, Santander +3,2% y BBVA +2,5% apoyados por el buen comportamiento sectorial europeo. Mittal +3,2% sigue aprovechándose del gran tirón de los precios de las materias primas.


Empresas

Gas Natural tiene previsto cerrar el 30 de noviembre la subasta de 500.000 puntos de suministro de gas en Madrid. Hay cuatro ofertas interesadas y el cierre de esta operación previsiblemente permitirá a la compañía concluir su plan de desinversión de activos por 3.000 mln eur. Mantener.

Abertis/ ACS. El gobierno de Argentina ha intervenido la concesionaria Ausol después de que ésta entrase en suspensión de pagos, situación que según la compañía se deriva de la falta de actualización en las tarifas de peaje (2000-2006). Abertis posee un 31,59% de Ausol mientras que ACS acumula una participación del 11,54% (5,71% de forma directa y 5,83% a través de su filial Dragados). Aunque la noticia es negativay no descartamos que podamos ver cierta presión en la cotización de Abertis y ACS en el corto plazo, el impacto debería ser limitado dado que el peso de Ausol en ambos grupos es reducido. Recomendaciones: Abertis Sobreponderar / ACS mantener.

La cartera está constituida por BME, Gas Natural, Red Eléctrica, Santander y Telefónica.